Fonden Öhman Obligationsfond minskade 0,2 procent i november, vilket var bättre än fondens jämförelseindex som minskade 0,3 procent. Sedan årsskiftet har fonden avkastat 2,1 procent och är därmed sämre än index som har ökat 2,5 procent. Det framgår av en månadsrapport från förvaltarna Lars Kristian Feste och Therese Persson.

Förvaltarna beskriver november som en månad präglad av ovanlig turbulens. Den utdragna nedstängningen av den amerikanska statsapparaten lämnade marknaden utan viktig makrostatistik, vilket skapade ett informationsvakuum.

Avsaknaden av data gjorde att marknaden famlade efter riktning och prissättningen av kommande Fed-besked blev ovanligt slagig. Enligt förvaltarna pendlade sannolikheten för en december­sänkning kraftigt, från 30 procent till runt 90 procent när månaden avslutades.

Rörelserna i räntemarknaden förklaras ha gått isär. Svenska och europeiska räntor steg, medan amerikanska räntor sjönk med omkring fem punkter. I Sverige har makrobilden dessutom förbättrats, samtidigt som KPIF åter steg till 3,1 procent. Man konstaterar att denna nivå på prisökningar minskar behovet av fler räntesänkningar framöver. Vid utgången av november prissatte marknaden nära 60 procents sannolikhet för en höjning nästa år.

Vidare tar man upp Riksgäldens oväntat kraftiga höjning av upplåningsprognosen, vilken gav ytterligare avtryck. Planen att emittera 216 miljarder kronor i nominella statsobligationer under 2026, jämfört med 120 miljarder 2025, drev upp de längre räntorna och fick den svenska kurvan att branta.

Inför 2026 förklarar förvaltningen att de senaste inflationsutfallen i kombination med ljusare ekonomiska data har lett till att marknaden nu prissätter tidigare och ökade räntehöjningspunkter. Själv menar man dock att det är låg sannolikhet för en räntehöjning under det kommande året, och att marknadens prissättning lär justeras i takt med att ytterligare inflationsdata anländer.

"Räntekurvan har samtidigt fortsatt att branta under månaden, drivet av att Riksgälden överraskade med ett större nominellt obligationsutbud än väntat. Inför syndikeringen av den nya tioåriga statsobligationen i mars bedömer vi att de längre räntorna sannolikt behöver stiga ytterligare för att attrahera ett tillräckligt stort investerarintresse", avslutar förvaltarna.

Fondens ränte- och kreditduration låg på 3,6 respektive 2,5 år vid månadsskiftet.

Adam Fransson
Nyhetsbyrån Finwire

Läsaren av innehållet kan anta att Finwire har erhållit eller kommer att erhålla betalning för utförandet av finansiella företagstjänster från bolaget. Ersättningen är på förhand avtalad och är inte beroende av innehållet.