STOCKHOLM (Nyhetsbyrån Direkt) Den procentuella tillväxttakten i kundbasen saktar in i larmsäkerhetsbolaget Verisure, trots att kundanskaffningskostnaderna ökar kraftigt. Det kan vara en tidig varningsflagga i aktien.

Det skriver Affärsvärlden i en analys som mynnar ut i att rekommendationen sänks från köp till neutral.

"I det andra kvartalet kostade varje ny kund 1.644 euro att värva, vilket är hela 18 procent mer än samma kvartal för bara två år sedan. Och trots detta har kundintaget knappt ökat alls under perioden, utan snarare legat stabilt kring dryga 200.000 per kvartal (före uppsägningar) eller strax över 100.000 per kvartal (netto, efter uppsägningar", står det i analysen.

Vidare pekar tidningen på att kunderna nu i snitt betalar cirka 13 procent mindre vid den initiala installationen jämfört med två år sedan, och att anledningen för det är oklar.

Affärsvärlden hänvisar också till att bolagets uttryckta ”underabsorption av fasta kostnader” helt enkelt beror på att de fasta kundanskaffningskostnaderna ökat, utan att antalet kunder lyckas växa i samma tempo.

Till sist konstateras även att Verisures kassaflöde till stor del beror på hur mycket kapital som återinvesteras i nya kunder. Det begränsar möjligheten att kunna växa fort, om bolaget samtidigt ska ha råd med skuldamortering och aktieutdelningar, heter det.

I Affärsvärldens huvudscenario finns det en 20-procentig uppsida i aktien på två till tre års sikt och det räcker inte till ett köpråd.

Elliot Steene +46 8 5191 7911

Nyhetsbyrån Direkt