ESML Intressenter lade den 13 november ett bud om 26 kr på Securitas Direct. Bakom budbolaget står riskkapitalbolaget EQT tillsammans med Securitas Directs huvudägare Säki, Melker Schörling AB och Latour.

Det budet löpte ut i fredags. Vid sammanräkning av inkomna aktier hade 54 procent accepterat budet varav drygt 15 procent avser de aktier som budgivarna äger sedan tidigare. Flera större och mindre aktieägare har varit kritiska till budnivån och acceptansnivån blev låg, trots den kraftiga nedgången på börsen generellt under januari.

Igår handelsstoppades Securitas Direct. På kvällen kom bolaget bokslutsrapport. Idag höjs alltså budet till 27,50 kr och förlängs till den 19 februari. Men här finns en nyhet till: huvudägarna accepterar budet men hoppar av budbolaget. Om budet fullföljs kommer EQT ensamt att stå som ägare till Securitas Direct.

Förändringarna på budgivarsidan ska ses i ljuset av den kritik och misstänksamhet som nästan alltid blir följden när huvudägare och insiders vill köpa ut övriga aktieägare. Att de nu istället förklarat sig villiga att sälja till det högre priset är en markering att de anser priset vara det rätta eller i varje fall bra eller skäligt.

Securitas Directs bokslut är i linje med förväntningarna. Försäljningen blev 1.001 Mkr (866) mot väntade 992 Mkr. Rörelseresultatet blev 53,6 Mkr (59,8) mot väntade 84,0 Mkr men resultatet i kvartalet är belastat med kostnader om 26,4 Mkr för budet på bolaget och justerat för den posten är det nästan som väntat. Detsamma gäller för resultatet före skatt som blev 52,1 Mkr (56,7).

På helåret blev försäljningen 3 816 Mkr (3 301) och det justerade rörelseresultatet 249 Mkr (223). Per aktie blev vinsten 0,49 kr (0,39) och cirka 0,54 kr justerat för budkostnader.

Det höjda budet värderar bolaget, med 365 miljoner aktier, till 10,0 miljarder kr. Vi anser inte att det är ett dåligt bud men Securitas Direct är ganska svårvärderad materia och det är utan tvivel ett intressant tillväxtbolag som om fem år kan se betydligt bättre ut storleksmässigt och lönsamhetsmässigt än idag. Det är inte givet att det höjda budet kommer att nå tillräcklig acceptans trots att också huvudägarna nu accepterar att sälja.

Aktuell kurs 27,20 kr ligger nära budet 27,50 kr. Det är inte omöjligt att budet höjs en gång till och inte heller att en annan köpare dyker upp. Men vi finner det mindre troligt att EQT höjer en gång till.

Det är två veckor

kvar tills det förlängda budet löper ut. Den som är orolig för att budet ska falla och dras tillbaka kan sälja aktierna över börsen med liten rabatt jämfört med erbjudandet. Vi bedömer dock inte att det brådskar utan den som är beredd att chansa lite här kan också behålla och se händelseutvecklingen an ytterligare en tid.