Preferensaktier har, tillsammans med företagsobligationer, ryckt fram som ett nytt alternativ för börsens fastighetsbolag som i nuvarande marknadsläge har svårt för att få banklån. Så sent som under den förra veckan gjorde Balder ett miljardköp i Stockholm där betalningen delvis utgjordes av preferensaktier. Med sina höga utdelningar är dock preferensaktier en dyr finansieringskälla, vilket stamaktieägarna bör betänka, men för placerare som i första hand är ute efter en bra direktavkastning kan det nya aktieslaget vara lockande.

Det gäller dock att vara medveten om att även köp av preferensaktier innebär ett visst risktagande. Det vill ju till att det emitterande bolaget har råd att uthålligt betala den utdelning som förespeglas och att marknadsräntorna inte skjuter i höjden. Med stigande räntor sjunker nämligen värdet på preferensaktierna, för att på motsvarande sätt stiga när räntorna är på väg ner, vilket varit fallet i år. I Klöverns fall har värdet på de befintliga preferensaktierna ökat med 9 procent sedan de emitterades i början av året.

När det gäller betalningsförmågan är det i nuvarande läge inga problem för Klövern att stå för den utlovade utdelningen på 10 kr per aktie. Men samtidigt bör man hålla i minnet att Klövern är ett mycket aktivt bolag med en aggressiv tillväxtstrategi, och en förhållandevis hög belåning, vilket innebär att verksamhetsrisken är något högre än för snittet i sektorn. För närvarande har bolaget en räntetäckningsgrad på 1,9 vilket är OK, men situationen kan snabbt förändras om Klöverns huvudägare Rutger Arnult ger sig in i några vidlyftiga affärer.

Ett samgående med Corem ligger redan i korten och det är tämligen uppenbart att Klövern även kastar lystna blickar på Diös. Hittills i år har Klövern hunnit svälja Dagon, ökat sitt ägande i Diös till 12 procent och köpt på sig ytterligare fastigheter för 1,2 Mdr kr - affärer som bl a finansierats med preferensaktier och ett icke säkerställt obligationslån på 1 Mdr kr.

För den som lockas av företagets nya preferensaktier gäller det således att hålla ett vakande öga på såväl den allmänna ränteutvecklingen som bolagets affärsaktivitet. Preferensaktier ligger helt enkelt inte lika säkert under huvudkudden som obligationer med en begränsad löptid.

Men för den som vill ha en bra direktavkastning, och är beredd att fortlöpande bevaka sin investering, kan Klövers preferensaktier vara ett alternativ, speciellt som Riksbanken troligen kommer att sänka räntan ytterligare ett snäpp för att därefter hålla den låg under ännu några år.

---

Den här artikeln publicerades ursprungligen i tidningen Börsveckan i nummer 40 den 1 oktober. Är du intresserad av att prenumerera på Börsveckan, klicka här.