Höganäs ökade omsättningen med 6 procent till 1 575 Mkr under det tredje kvartalet. Volymen ökade med 2,7 procent trots att marknaden var pressad under i augusti och september. Den organiska volymökningen var 0,3 procent. I juli köpte Höganäs Kobe Steels nordamerikanska järnpulvertillverkning.

Tillväxten var fortsatt stark i Asien och i Sydamerika. Medan utvecklingen i Europa och i Nordamerika var svag till följd av den kraftiga försämringen för bilindustrin.

Europa svarar för 41 procent av försäljningen, Asien för 32 procent och Amerika för 27 procent. Omkring 60 procent av Höganäs pulvertillverkning går i slutändan till bilindustrin. 

Rörelseresultatet ökade under kvartalet med 17 procent till 131 Mkr vilket motsvarade en marginal på 8,3 procent (7,5). Förväntningarna enligt SME Direkt var 133 Mkr.

Under kvartalet gynnades Höganäs av lägre kostnader för nickel och en svagare krona. En negativ effekt hade däremot högre kostnader för järnskrot och insatsvaror samt lägre resultat av metall och valutasäkringar.

Under årets tre första kvartal ökade omsättningen med 7 procent. Rörelseresultatet förbättrades med 18 procent till 559 Mkr och marginalen uppgick till 11,8 procent.

Under de tre första kvartalen var utvecklingen stark och bolaget var nära de finansiella målen om en tillväxt på 6-8 procent och en rörelsemarginal på 15 procent.

Per den sista september var avkastning på sysselsatt kapital 19 procent på rullande 12 månader. Målet är en avkastning på 20 procent.

Höganäs skriver i rapporten att den finansiella oron gör alla prognoser för framtiden mycket osäkra.

De marknadsprognoser som bolaget lämnar är något försiktigare än i halvårsrapporten.

Höganäs räknar med att tillväxten i Asien fortsätter men tillägger nu att tillväxten kortsiktigt väntas fluktuera. I Europa och Sydamerika väntas efterfrågan på pulvermarknaderna mattas. Tidigare skrev bolaget att marknaden väntas mattas av något. För Nordamerika behålls den tidigare prognosen om en svagare marknad.

Bolaget påpekar liksom tidigare att metallpriserna förväntas vara fortsatt volatila vilket kortfristigt kan komma att påverka resultatutvecklingen.

Vinsten efter nio månader uppgick till 11,44 kronor per aktien vilket är 23 procent högre än i fjol.

Under 2007 tjänade Höganäs 12,39 kronor per aktie. SME Direkts genomsnittsprognos för 2008 var före dagens rapport 14,37 kronor.

Vi räknar med att Höganäs kommer att infria och kanske överträffa den prognosen. Visserligen ser marknaden, inte minst inom bilindustrin, allt sämre ut. Men Höganäs gynnas samtidigt av den starka dollarkursen och de fallande metallpriserna.

I stort sett är 60 procent av Höganäs försäljning dollarbaserad och dollarn har stigit med 20 procent bara under den senaste månaden.

Utsikterna för 2009 och framåt är svårbedömda.SME Direkts prognoser var före dagens rapport en vinst 2009 och 2010 på 14,22 kronor respektive 15,67 kronor. Vi anser att prognoserna är realistiska.

Utdelningen för 2007 var 6,25 kronor. Det finns ett utrymme för en höjning till 7 kronor.

Aktien handlas idag i 88 kronor vilket är 43 procent lägre än för ett år sedan. Baserat på prognosen för i år, och 2009, handlas aktien i p/e 6. Vid en utdelning på 7 kronor är direktavkastningen nära 8 procent.

Vi håller fast vid tidigare rekommendation öka på 3-6 månaders sikt.