Det finns över en miljard rökare i världen och totalt säljs nikotinprodukter för närmare 700 miljarder dollar per år, enligt Nicoccino. Men i västvärlden blir rökarna allt mer utfrysta och rökning förbjuds i allt större utsträckning i det offentliga rummet.

På flygplatser och restauranger förvisas den som vill blossa till ventilerade kuvöser som helt klart gör den ohälsosamma vanan mindre glamorös. Sedan länge är det totalförbjudet att tända en cigg ombord på tåg och flygplan och den inbitne rökaren behöver alternativa nikotinkällor för att klara vardagen.

Som ett substitut till cigaretten har nikotinbolaget Nicoccino tagit fram en produkt som marknadsförs till personer som redan röker men som i vissa situationer inte har möjlighet, eller vill, stilla sitt behov med en cigarett.

First North-listade Nicoccinos produkt är unik i sitt slag och beskrivs enklast som en liten bit genomskinlig film som placeras inuti munhålan. Filmen, som är något mindre än ett frimärke, löses upp efter ett par minuter och försvinner sedan utan spår. Innan dess transporterar filmen 1 mg nikotin ut i kroppen på ett mycket effektivt sätt, vilket ska göra att upplevelsen motsvarar ruset från en cigarett.

Nikotinfilmen kommer i en stilfull förpackning och som tillbehör kan ett tjusigt skinnetui köpas. Marknadsföringstonen gör det tydligt att produkten är tänkt som en del i en glamorös livsstil och marknadsföringskonceptet påminner om det som används vid försäljningen av kaffekapslar och färgglada italienska småbilar. Uteserveringar, drinkar, vackra människor och ett liv i fart och fläkt.

Vid lanseringsfesten i Storbritannien var temat Pan Am och inspirationen var tagen från en tid då flygande ansågs vara något lyxigt och temat var ”frihet att resa”. Deltagarna möttes av eventpersonal kläd som en dåtida flygplansbesättning.  På en bild från eventet poserar vd Michel Bracké och affärsutvecklingschefen Claes Fredlund bredvid flygvärdinnor i kortare kjoldressar och en flygkapten i mörka pilotglasögon.

Mer traditionella rökavvänjningsprodukter marknadsförs främst som läkemedel i tråkiga vita förpackningar. En förpackning nikotintuggummi skulle på håll lika gärna kunna innehålla magsårsmedicin och på den här punkten är Nicoccinos produkt unik. Dessutom har nikotinfilmen tagits väl emot av de som testat den.

Under förra året lanserades produkten i Storbritannien och försäljningen sker initialt genom bolagets egen webbshop. Men den 9 april meddelades att man efter ett lyckat event inlett ett samarbete med Storbritanniens största kasino Aspers Group och produkten kommer att börja säljas även där.

På Aspers kasinon finns förvisso rökrum men Nicoccinos produkt skulle kunna minimera spelavbrotten för den nikotinstinne.

Försäljningen under 2014 var försumbar men kundbasen har sedan dess vuxit snabbt. I slutet av mars hade bolaget 30 000 registrerade kunder. Målsättningen är att ha 100 000 kunder i slutet av året och därav bör vi kunna förvänta oss att försäljningen tar ordentlig fart under 2015. Men marknadsföringskontot lär vara något i hästväg.

För att ta vara på det positiva momentum som byggts upp genomför bolaget en expansiv emission.  Vid fullteckning förväntas nyemissionen, som sker till kursen 20 kronor per aktie, tillföra Nicoccino 72,7 miljoner kronor innan emissionskostnaderna dragits. Fulltecknas erbjudandet ökar antalet aktier från 11,1 till 14,75 miljoner.

Med fulladdade kanoner planerar ledningen då att inta den tyska marknaden, vilket är en av de största marknaden för nikotinprodukter i Europa. Under april ska hemsidan lanseras på tyska.

Därifrån är planen vidare expansion på Europas viktigaste marknader. Men det är först när Nicoccino godkänts som registrerat läkemedel för rökavvänjning som de stora möjligheternas dörr öppnas. Och en sådan ansökan kan bolaget lämna först 2016.

Inför nyemissionen värderas bolaget till knappt 270 Mkr, vilket är ganska mycket för ett bolag som knappt har någon försäljning ännu. Och kostnaderna för att slå sig in på flera marknader lär vara ordentliga. I Storbritannien har förvärvskostnaden för en ny kund kommit ner till sju pund men på nya marknader lär den kostnaden bli betydligt högre initialt.

Nicoccinos produkt är verkligen intressant och på sikt kan säkert nikotinfilmen bli en lika vanlig företeelse som nikotintuggummit. Men det tar tid och kostar ofantligt mycket pengar att arbeta in en ny produkt. Säkerligen kommer vi få höra mycket positivt från Nicoccino under 2015, men så är alla försäljningsframgångar stora i början.

När samarbetet med Aspers Group kasino presenterades steg aktien 10 procent men dagen därpå föll kursen tillbaka ordentligt. Just nu kostar aktien 24 kronor vilket är 20 procent högre än teckningskursen i nyemissionen. Det kan tyda på att det finns ett stort intresse för bolaget, eller att investeringskollektivet inte riktigt tänkt till.  Bli inte förvånad om aktien stiger ordentligt även på framtida nyheter.

Aktien har handlats betydligt högre än såhär men för att kunna hävda att den är fundamentalt köpvärd på dessa kursnivåer behövs mer på fötterna. Aktien kan mycket väl lyfta under 2015 i fall affärerna tar lite fart, men risken är att kursen snabbt faller tillbaka igen.

På sikt kan Nicoccino definitivt bli en köpkandidat men vi vill se att intäkterna ökar innan vi slår till. Förhoppningsvis räcker pengarna från nyemissionen för vidare expansion men det kan komma att krävas ännu mera kapital innan bolaget blir helt självförsörjande.

Den mycket riskvillige investeraren kan försöka fiska upp aktien kring 20 kronor på vinst eller förlust. Men har du ett mer sentimentalt förhållningssätt till sparpengarna så väljer du en tryggare investering.

Vår generella rekommendation stannar vid neutral men på sikt är vi positiva till bolaget – som först behöver bevisa sig för att motivera sin värdering fundamentalt.