Placeras aktieanalys har en horisont på 3-6 månader om ingenting annat anges. Läs fler aktieanalyser från Placera.

Tidigare i somras valde vi att kliva av vår köprekommendation på Beijer Electronics och sedan dess har utvecklingen i aktien varit sval. Intäktskurvan ligger platt efter att det viktiga samarbetet med Mitsubishi Electronics gått förlorat. Kontentan av förlusten blir uppskattningsvis ett intäktsbortfall i storleksordningen 150 Mkr under 2016.

Vidare har efterfrågan i olje- och gassektorn stabiliserats, men på en låg nivå. I stället har efterfrågan i några europiska länder halkat efter och intäkterna minskade med 3,8 procent i tredje kvartalet jämfört med samma period året innan.

Utvecklingen i kvartalet innehåller inga avgörande förändringar utan är en förlängning av motgångarna från andra kvartalet.

Affärsenheten IAS tampas med avtalsförlusten och allmän stiltje i den amerikanska oljesektorn. Enheten led märkbart lägre försäljning och orderingången sjönk valutajusterat dramatiskt med 18 procent i kvartalet. Den sjunkande försäljningstrenden har fortsatt men mer positivt var att försäljningen i Asien och på USA-marknaden utanför oljesektorn fått ett uppsving.

För att parera motgångarna pågår en omorganisation och ett gediget besparingsprogram. Personalstyrkan inom IAS ska vid årsskiftet ha minskat från 105 till 60 personer. Den finska delen avyttras och samma öde väntar verksamheten i Baltikum. Sedan starten på besparingsprogrammet i slutet av 2014 har bolaget lyckats spara 27 Mkr valutajusterat vilket bidragit till att stärka upp marginalen.

Affärsområdet Industral Data Communication, IDC, har fortsatt växtvärk. Tillväxten är god och i enlighet med plan. Under kvartalet ökade omsättningen med nästan 10 procent men lönsamheten var hårt pressad av kostnader för produktutveckling och investeringar för framtida försäljning. Flera nya produkter är på gång och försäljningsutvecklingen över rullande tolv månader är imponerande.

Beijer Electronics hör inte till Stockholmsbörsens valutavinnare. Bolaget valutasäkrar inte sin affär och resultatet har påverkats negativt av valutaeffekter på 17 Mkr under årets första tre kvartal.

Större delen av kostnadsmassan är i amerikanska dollar samtidigt som intäkterna bara till en tredjedel rullar in i samma valuta, en effekt som spätts på av den låga efterfrågan från USA:s olje- och gassektor.

Cocktailen med huvudingredienserna lägre lönsamhet i ett affärsområde och svikande försäljning i ett annat lämnar en lite syrlig eftersmak. I takt med att omställningen mognar lär nog smaken bli bättre. Men motlutet från i somras kvarstår. Ett kvartal har inte varit tillräckligt med tid för att Beijer ska ha hunnit nå över motgångarnas krön.

Känslan är dock att Beijer Electronics har sina bekymmer under kontroll och om utvecklingen fortsätter enligt plan för affärsenheten IDC lär det bli läge att plocka upp aktien vad det lider.

Än tror vi att det är lite tidigt och upprepar därför vår tidigare neutrala rekommendation.