Under det första halvåret ökade Knowit sitt fria kassaflöde från den löpande verksamheten till 75,2 Mkr (22,7 Mkr) samtidigt som resultatet steg till 3,58 kronor per aktie.

Under de senaste nio åren har it-konsulten get tillbaka 65 procent av vinstmedlen i utdelning. Och lönsamhetsförbättringen under första halvan av 2016 talar för en fetare kupong efter årets bokslut.

Digitaliseringen går i en rasande fart. Inom tre affärsområden väver Knowit samman it-konsultsrollen med marknadsföring och management. I det stora går verksamheten mycket bra.

Managementkonsulterna i affärsområdet Insight levererar både god tillväxt och marginal. Detsamma gäller för it-delen Solutions. Den digitala kommunikationsaffären Experience är lönsam men lyfter inte till samma nivå som övriga.

Inom Experience har sju norska bolag slagits samman till två för att spara pengar och i Stavanger har ett bolag med lönsamhetsproblem stängts.

Rörelsemarginalen (ebita) inom affärsområdet var under första halvåret 5,4 procent vilket är hälften så högt som för Solutions och motsvarande drygt en tredje del av marginalen inom Insight. Men trots lägre lönsamhet är Experience intressant då marknadsföring och it nu mera går hand i hand.  

Främst är Knowit verksamt i Sverige och Norge men har en mindre verksamhet även i Finland. Kunderna har bra spridning i olika sektorer men den största intäktskällan är offentlig sektor som stod för 36 procent under första halvåret. Bland annat har bolaget hjälpt Trafikförvaltningen i Stockholm att utveckla en ny biljettapplikation till lokaltrafiken.

Bolagets 150 ramavtal är en viktig bas att stå på och generar ungefär 50 procent av intäkterna. Hittills i år har omsättningen ökat med 7,3 procent vilket gör konsensusprognosen med en tillväxt i årstakt på 6,3 procent helt rimlig. Det fria kassaflödet från verksamheten väntas öka till 157 Mkr.

Prognoserna från Factset rymmer också en vinstökning på 38 procent. Översatt per aktie blir det en vinst på 6,34 kronor. Antaget att den tidigare utdelningsandelen av vinstmedlen skulle det kunna innebära en utdelning på 4,10 kronor per aktie, vilket är högre än analytikernas tro om en kupong på 3,60 kronor per aktie.

Men bortsett från 2013 och 2014, då utdelningen var större än den underliggande vinsten, sjunker snittutdelningen till 51 procent av vinstmedlen vilket åter ger rimlighet till analytikernas syn på saken.

Bolagets aktie tenderar att följa ett utdelningsbundet säsongsmönster där priset stiger ju närmare utdelningen vi kommer. Innan böckerna stängs stiger priset på att utdelningsprognosen blir allt säkrare. Därefter fylls köpsidan på av försovna utdelningsjägare. Men naturligtvis är det inte bara utdelningshetsen som driver utvecklingen i aktien.

De senaste 13 åren har aktien handlats till en direktavkastning på 4,5 procent strax innan sista handelsdagen med rätt till utdelning och med det som riktmärke finns ytterligare uppsida i Know it.

Använder vi konsensussiffran 3,60 kronor per aktie som uppskattning av utdelningen ska aktien med samma värdering handlas kring 80 kronor – baserat på det historiska utdelningsmönstret. Men samma mönster indikerar att aktien når sitt högre pris först i slutet på april, då rätten till utdelning skiljs från aktien.

Know it förtjänar en köprekommendation men med brasklappen att potentialen är något begränsad efter rapportrallyt.