Det andra kvartalet är av stor betydelse säsongsmässigt för Husqvarnas försäljning av gräsklippare, bevattningslösningar och andra trädgårdsrelaterade produkter. Och tisdagens rapport visar att högsäsongen har varit bra, om än inte fantastisk, för Husqvarna.

Omsättningen ökade med 7 procent, vilket dock helt och hållet är valutadrivet, och justerat för jämförelsestörande poster ökade rörelseresultatet med 11 procent till 2,3 miljarder kronor. Rörelsemarginalen ökade från 13,1 till 13,6 procent.

Såväl omsättning som resultat hamnade 3 procent över analytikernas förhandstips, enligt Infronts sammanställning.

Bakom dessa övergripande siffror finns samtidigt en hel del positiva inslag. Som att kassaflödet förbättras rejält, från 1,8 till 4,4 miljarder, när resultatet förbättras och lagernivåerna sänks. Fortsatta lagerneddragningar är att vänta enligt vd Pavel Hajman, som gick från tillförordnad till ordinarie på posten under kvartalet, vilket talar för fortsatt bra kassaflöde.

Ett annat positivt inslag är att framtidsprodukter som robotgräsklippare för både konsumenter och proffsanvändare samt batteridrivna produkter uppges sälja bra. Bevattningsprodukterna under Gardena-varumärket som inledde säsongen trögt har samtidigt fått fart under kvartalets gång, med draghjälp av det varma vädret i många länder.

Med den förra rapporten som var överraskande bra i ryggen har Husqvarnaaktien utvecklats till en av årets bästa aktier bland storbolagen på Stockholmsbörsen. Med en kurs under 100-lappen summerade årets uppgång till 36 procent inför rapporten.

Vad som framför allt lockar långsiktigt med Husqvarna är potentialen i att bolaget lyckas kapitalisera på sin tidiga positionering inom robotgräsklippare, tillsammans med övergången från bensindrivna till batteridrivna produkter. Geografiskt finns mycket tillväxt att hämta på konsumentsidan om amerikaner och australiensare tar rygg på européerna och köper robotgräsklippare och parallellt öppnar sig en enorm marknad för kommersiella robotgräsklippare om kunderna kan övertygas att ta det steget.

På kortare sikt tror vi dock inte att mycket kommer att hända med förväntningarna till följd av dagens rapport. En viss uppjustering av konsenusprognoserna är sannolik men i stort är nog bilden som analytikerna hade inför rapporten intakt.

Det innebär att aktien värderas till ett p/e-tal på 19 i år och med en utdelning på styvt 3 kronor ligger direktavkastningen runt 3 procent. Infrias analytikernas prognoser faller samtidigt värderingen snabbt ner till ett p/e-tal på 14 nästa år och 12 år 2025.

Det är ganska lockande nivåer. Visserligen tenderar det att komma hack i lönsamhetskurvan titt som tätt i den här säsongsberoende och konsumentdrivna verksamheten, men det är å andra sidan inga enorma marginalförbättringar som förväntas och prognoserna är klart lägre än bolagets eget marginalmål om 13 procent.

Den initiala kursreaktionen på halvårsrapporten blev en liten sättning trots överlag bättre siffror än förhandstipsen, vilket ska ses i ljuset av en stark resa inför rapporten snarare än några blinkande varningslampor i den samma.

Nu lämnar Husqvarna snart högsäsongen och utan stora prognosupprevideringar efter rapporten kan aktien mycket väl bli en stillsam historia den närmaste tiden. Den långsiktiga riktningen med en mer attraktiv produktmix och högre marginaler, tillsammans med en försiktig värdering om man vågar blicka något år framåt, är samtidigt högintressant.

Sammanfattningsvis: För den som letar snabba klipp i rapportperioden finns bättre val än Husqvarna, men som en placering på något års horisont är aktien fortsatt köpvärd och nedgången på dagens rapport är bara brus i det sammanhanget.