Efter torsdagens rapportkavalkad har merparten av storbolagen i Stockholm släppt sina siffror. Farhågorna om att kostnadsinflation, räntehöjningar, konjunkturavmattning och avvaktande konsumenter skulle kunna mynna ut i besvikelser har fullständigt kommit på skam, vilket inte minst Atlas Copcos monsterrapport strax före lunch på torsdagen underströk.

Placeras genomgång visar att alla rörelsedrivande OMXS30-bolag förutom Boliden och Sinch har infriat eller slagit analytikernas försäljningsprognoser, mätt som order i de fall bolagen visar det och annars omsättning. Dominansen när man tittar på vinsterna är nästan lika stor, 19 av 22 bolag har kommit in som väntat eller bättre.

I genomsnitt har försäljningen slagit prognoserna med 5 procent medan vinsterna i snitt har hamnat hela 13 procent över förhandstipsen.

Två bolag som drar upp snittet är H&M som kom med ett mindre dåligt resultat än väntat samt Volvo som släppte sina starka siffror i förtid. Vinströkaren från Volvo berodde på en slagkraftig kombination av högre priser, högre leveranstakt och avtagande problem med tillverkning och andra kostnader kopplade till leveranskedjan.

Hur det har sett ut bolag för bolag har vi sammanställt i tabellen nedan, där vi också har tagit med kursreaktionen på rapportdagen (avläst kl 12 för bolagen som rapporterat på torsdagen).

Med facit i hand visade det sig att Volvos omvända vinstvarning inte var bolagsspecifik. Komponentbrist, sargade leveranskedjor och snabbt stigande kostnader för frakt och råmaterial hör uppenbarligen 2022 till. Nu vittnar många om att dessa problem är på väg att försvinna och när bolagen samtidigt kan leverera från stora orderböcker och få betalt för sina prishöjningar så hamnar rörelsemarginalen i en ”sweet-spot”.

Alfa Laval, ABB, Assa Abloy, Atlas Copco och SKF visade alla klart högre rörelsemarginaler än väntat. Sandvik var ett av få undantag på den punkten men där fanns omvärderingseffekter som förklarade en stor del av deras avvikelse.

Det är också tydligt att industrikonjunkturen fortsätter att leva ett annat liv än konsumentkonjunkturen. Orderingången överraskar ordentligt positivt i bolag som Atlas Copco, ABB och Alfa Laval, där detta framåtblickande nyckeltal slår förväntningarna med 25, 12 respektive 19 procent.

Det är ytterligare ett bevis på att det finns flera starka underliggande drivkrafter som går utanpå den traditionella efterfrågecykeln. Det handlar om att kunderna nu investerar tungt i energieffektivisering, automation och elektrifiering tillsammans med ett pånyttfött intresse för olja och gas, vilket inte minst Atlas Copcos urstarka orderingång fick en skjuts av.  

Hur länge den höga efterfrågan kan hålla i sig är en nyckelfråga och med tuffare jämförelsetal blir det förstås allt svårare att glänsa. Att Europa uppges gå överraskande bra för många bolag, undantaget bygg och infrastruktur, ger dock stöd liksom de tidigare nämnda megatrenderna.

Parallellt kan viss hjälp komma under resten av året från Kina som har öppnat upp efter Covid. Här vittnar exempelvis Sandvik om en piggare marknad i mars och i början av april.

Även storbankerna, som utgör den andra indextunga sektorn på Stockholmsbörsen, har med god marginal presterat bättre än förväntat under kvartalet. Alla fyra – Nordea, SHB, SEB och Swedbank – ökar sitt räntenetto kraftigt med draghjälp av den högre räntan och kreditförlusterna är betydligt lägre än väntat hos alla utom hos Swedbank där de kom in strax över förväntan.

Totalt ökar de fyra bankerna sina rörelsevinster med hela 80 procent till 47 miljarder kronor jämfört med samma kvartal ifjol. Ställt mot analytikerprognoserna kom bankvinsterna i snitt in 16 procent högre.

Att både bank och verkstad gör högre vinster än väntat i första kvartalet, och ser försiktigt optimistiskt på närmaste framtiden, talar för att inte heller den här rapportperioden kommer att följas av några större prognossänkningar för helåret.  

Frågan är om det är tillräckligt för att sopa bort oron för att en bredare inbromsning inte är avblåst utan bara framskjuten till slutet av året eller till 2024. De relativt försiktiga kursreaktionerna på många starka rapporter, med Atlas som stort undantag, visar att aktiemarknaden är fortsatt ängslig för att det kanske inte blir så mycket festligare än så här.