Den amerikanska styrräntan ligger kvar på 5,25 procent. Det är samma nivå som den befunnit sig på i ett år nu. Den amerikanska ekonomin är alltid föremål för världens blickar och analyseras dygnet runt. Trots det känns det som om våren bjudit på en ovanligt intensiv följetong.

Första kvartalet visade tydliga tecken på en kraftigare dämpning av den amerikanska ekonomin än förväntat vilket fick investerarna att drömma om en räntesänkning redan i år. Mardrömmen är en räntehöjning. Sedan började det ramla in siffror som tvärtom visade på en ekonomi som tuffade på bättre än förväntat, vilket släckte hoppet om en räntesänkning. Strax efter såg de sämre ut igen, men nej, det är alltså inte dags än. Varför är det så svårt? Varför kan inte Federal Reserve sätta fart på den amerikanska skutan igen? Problemet är inflationen.     

Trots att flera indikatorer tyder på en dämpning i den amerikanska ekonomin är sysselsättningen fortfarande hög - vilket förvånar. Senaste siffrorna visar till och med att den är stigande. Det tyder på industrin fortfarande går för fullt och i ett sådant läge är det svårt att öka investeringar, även om räntan sänks. I stället riskerar en sänkning att bli ett slag i luften med dyra konsekvenser. Det kan leda till att de långa marknadsräntorna stiger, eftersom marknaden förväntar sig inflation.

Federal Reserve konstaterade i går att tillväxten verkar ha varit måttlig under första halvåret, trots den pågående justeringen på fastighetsmarknaden.  Bankens bedömare förväntar sig att trenden med måttlig tillväxt fortsätter året ut. Att börserna i New York ändå gått så pass bra i år är i till stor del ett resultat av den sjunkande dollarkursen.

Beskedet i går bäddar ändå, tyvärr, för en ganska trist utveckling för de amerikanska börsbolagen resten av året. Även om siffror som pekar åt lite olika håll kan ge orsak till otaliga justeringar av marknadens prognoser under det halvår som återstår av 2007.