Stockholmsbörsen var sämst i klassen och har backat 2,3 procent denna vecka. Börsen i Frankfurt har hållit sig kring nollan medan amerikanska Dow Jones och Nasdaq stigit på marginalen.

Enligt investmentbanken Goldman Sachs har vi nått den tredje fasen av finanskrisen som startade 2008. Fasen ska kännetecknas av låga råvarupriser, avtagande tillväxt och låg inflation. Och nog låter det som en miljö vi lärt oss känna igen. Investmentbanken säger att vi har sett en supercykel för skulder och att dethar  blivit trångt på väg ut när investerare flytt tillväxtmarknader och råvaror i tron om att räntorna snart skulle vända uppåt.

Men i vissa råvarupriser går det att ana en vändning redan nu. Det senaste kvartalet har ädelmetaller som guld och silver vänt i sin trend. Senaste månaden har guldet ökat 5,2 procent och silvret med mer än 7 procent mätt i dollar. Prisökningarna sammanfaller väl med den generell dollarförsvagning de senaste tre månaderna.

Bolagen bekänner färg

Varje rapportperiod har sitt eget tema och för att få fart på rapportfesten den här gången krävs fina framåtblickande prognoser från bolagen. Det räcker inte med att leverera bra resultat i kvartalet utan marknaden vill också veta vad som händer härnäst.

Stockholmsbörsen är en cyklisk börs och hur bolagen uttalar sig om framtiden kan direkt komma att återspegla den framtida konjunkturen. Dessutom har flera av de exporterande bolagen hittills åtnjutit stora valutavinster vilket vi kanske inte kan förvänta oss nästa år.

Det har inte kommit någon rapport från Skanska ännu men i onsdags var bolaget ute och vinstvarnade inför sin rapport. Bolaget meddelade att amerikanska förluster belastar det tredje kvartalets resultat med 630 Mkr, vilket skulle sänka det förväntade rörelseresultatet till cirka 900 Mkr för koncernen. Aktien rasade på beskedet och har på en vecka tappat mer än 13 procent.

Verkstadsjätten SKF är en av tungviktarna som hunnit rapportera och resultatet blev en ände med förskräckelse. Innan skatt hade analytikerkåren enligt SME Direkt förväntat sig ett resultat på 1 833 Mkr men det kom i stället in på 1 348 Mkr – och det gillade inte marknaden. Men minst av allt uppskattade marknadsaktörerna att försäljningen spås bli något sämre under det fjärde kvartalet jämfört med samma period året innan. Rapporten kom på fredagsförmiddagen och aktien har sedan dess hunnit rasa 6,6 procent.

Bättre var beskeden från nykomlingen Dustin. Det har inte riktigt lyft för datahandlaren sedan intåget på börsen men i det tredje kvartalet vände bolaget till vinst. Resultatet per aktie steg till 39 öre vilket kan jämföras med -31 öre året före. Svängningen till vinst firades med en föreslagen utdelning på 1,70 kronor per aktie för helåret 2015.

Från amerikanskt håll slog en vinstvarning från Wal-Mart, en av världens största arbetsgivare, hårt och aktien föll 10 procent. Det var det största enskilda tappet på 15 år. Det är bland annat tillväxten som spökar för Wal-Mart som tror att valutaeffekterna kommer ha en dämpande effekt kommande kvartal.

För streamningbolaget Netflix har användaravtalet i USA ökat klart mindre än väntat och det fick aktien på kraftigt fall. Även vinsten i tredje kvartalet var marginellt sämre än väntat. På en vecka har aktien tappat mer än 10 procent i värde.

Under fredagen väntar vi med spänning på rapporter från giganter som General Electric, Google och Morgan Stanley.

Rapportkalender //Så här ligger prognoserna inför rapporterna

Den fallande kniven Telia

Hedgefonden Muddy Waters har gjort sig ett namn genom att blanka företag med tvivelaktiga affärer och på torsdagen föll släggan mot det korruptionsmisstänkta telekombolaget Telia Sonera.

I ett öppet brev gav sig Muddy Waters på Telia och hävdade att bolaget har fört sina aktieägare bakom ljuset. Enligt hedgefonden är mutskandalen som utreds i Telia mer omfattande än vad som tidigare framgått och totalt sett kan det röra sig om så att så mycket som 17 miljarder kronor som ska ha betalats ut i bland annat Uzbekistan, Eurasien och Nepal.

Muddy Waters anklagade också Telia för grova felaktigheter i den finansiella rapporteringen samt hävdar att stora kassaflödesproblem kan vänta runt hörnet. Det i sin tur kan komma att äventyra utdelningsförmågan och kreditvärdigheten hos telekomjätten. Men katastroferna stannar inte där. Telia riskerar också amerikanska miljardböter, enligt hedgefonden.

Och hedgefonden tror att den dödliga cocktail av dåliga nyheter som ledningen i Telia har spetsat till kan få kursen att falla ytterligare cirka 25-30 procent.  

Utspelet fick direkt effekt och som mest var Telia-aktien ner 8 procent under torsdagen men återhämtade sig rätt rejält framåt eftermiddagen.

Telia svarade på anklagelserna med att de inte känner igen sig i hedgefondens slutsatser och att inga formella krav riktats mot bolaget från amerikanskt håll.

Attraktiviteten hos Telia-aktien ligger i dess kassaflödesstabilitet och möjligheten till fina utdelningar. Därför är reaktionen på blankarnas brev kanske inte så överdriven som det verkar vid första anblick.

Om utdelningen faller, vad ska Telia då locka aktieägarna med? Efter attacken från Muddy Waters passade Pareto på att sätta köpstämpel på både Telia och Tele2 men justerar också ned riktkurserna rätt rejält på de båda telekomaktierna.

Trustbuddy handelstoppad

På Finansinspektionens begäran ligger lånemäklaren Trustbuddys verksamhet nere och dess aktie har varit handelstoppad i över en vecka. I måndags gick ett pressmeddelande ut angående att allvarliga oegentligheter upptäckts i bolaget. Långivarnas kapital ska ha används utan tillåtelse och 44 miljoner kronor verkar saknas i en jämförelse mellan långivarnas insatta kapital och tillgängliga medel på klientmedelskontot.

Styrelsen ska nu med hjälpa av externa revisorer upprätta en kontrollbalansräkning och utvärderar samtliga alternativ för att hitta en så bra lösning som möjligt för alla parter. Men sannolikt får sagan inget lyckligt slut för de som trott på och köpt aktier i bolaget.

Handelsstoppet sträcker sig nu över en dryg vecka och det bådar inte gott för aktieägarna. Det är mycket sällan som stoppen blir så långa och om eller när handeln återupptas brukar det sluta rejält blodigt.

Också Ekobrottsmyndigheten är inblandad och det förväntas att brottsmisstankar riktas mot flera tidigare ansvariga hos Trustbuddy.

Nordiska branschindex

Våga köp materialsektorn. Det är i alla fall vad nordiska branschindex skriker. Både på en månad och under senaste veckan har sektorn stigit mest. Oljebolag och gruvproducenter tar tillbaka förlorad mark men i relation till tidigare nedgångar är den senaste tidens rekyler inte mycket att hänga i granen.

Näst bästa sektor denna vecka var hälsovård som stigit med 1,3 procent. I övrigt är det mest sura siffor och sämst var industrivarutillvekarna som backat 5,6 procent.

På storbolagslistan steg 21 bolag medan 71 sjönk.

Här är hela listan över veckans vinnare och förlorare på Stockholmsbörsen.

Veckans mest lästa artiklar var:

Gyllene läge för investerare

Telia störtdyker

Det här gäller inför rapporterna

Fastighetsbolag beskrivs som "ett riktigt kap"

Ändringen leder till finansiell revolution

Under veckan publicerade vi följande analyser och kommentarer:

Mikrobolagen som skåpat ut jättarna

Bufab

Com Hem

Mr Green

BioGaia

Det här gäller inför rapportperioden

Impact Coatings

Bravida

Trevlig helg,