Bolaget påpekar att vissa kunder indikerar produktionsneddragningar och senareläggning av projekt. För att möta detta ska bolaget anpassa kostnader och produktionskapacitet. Bolaget märkte ett visst motstånd i efterfrågan från kunderna redan i september. Den tendensen har förstärkts under oktober. Det gäller främst i affärsområdena Tooling och Mining and Construction (SMC).

Under det tredje kvartalet ökade Sandviks orderingång i pris och volym med 5 procent till 22 106 Mkr. Justerat för metallpriseffekter och större order av projektkaraktär var ökningen 15 procent.

Det är inom Sandvik Materials Technology (SMT) som dessa effekter får ett starkt genomslag. Inom affärsområdet, som svarar för en fjärdedel av koncernintäkterna, ökade orderingången med 2 procent i fast valuta för jämförbara enheter. Exklusive valuta-, struktur- och pristilläggseffekter var ökningen 20 procent.

Faktureringen inom SMT ökade under kvartalet med 14 procent till 5,1 miljarder kronor. I fast valuta minskade faktureringen med 4 procent. Den underliggande efterfrågan var god men under slutet på kvartalet kom signaler från vissa kunder om senareläggning av projekt vilket i ett senare läge kan kan få negativ effekt på orderingången inom aaffärsområdet.

Rörelseresultatet uppgick till 505 Mkr vilket var en försämring med 116 Mkr eller med 19 procent. Nedskrivningar av metallagren, främst nickel, belastade resultatet med 114 Mkr. Marginalen  uppgick till 9,9 procent (11,6). Exklsuive lagernedskrivningarna var marginalen 12,1 procent.

SMT tillverkar bland annat om rör i såväl rostfritt stål som titan-, nickel- och zirkonlegeringar, rostfri tråd och metalliska och keramiska moståndsmaterial i tråd, band och elektriska värmeelement. Kunderna finns inom energi-, olja/gas, flyg, medicinteknik, kärnkraft och processindustrin.

Ett viktigt insatsmaterial i tillverkningen är nickel. SMT håller därför ett stort lager av Nickel och eftersom nickelpriset falllit kraftigt i år har SMT tvingats till stora lager nedskrivningar. Under det tredje kvartalet var lagernedskrivningen 114 Mkr.

I slutet på september föll nickelpriset kraftigt och består det nya värdet räknar SMT med nedskrivning på ytterligare 300 Mkr under det fjärde kvartalet. I halvårsrapporten förutskickade Sandvik en nedskrivningar på cirka 250-300 Mkr under andra halvåret.  

Prognosen nu är nedskrivningar på drygt 400 Mkr. Det är mindre än befarat. Det har funnits spekulationer om nedskrivningar på uppemot 800 Mkr.

I halvårsrapporten aviserade Sandvik att bolaget avsåg "successivt" minska bemanningen i SMT med cirka 10 procent vilket motsvarar 900 personer. Den processen kan komma att påskyndas på grunde av konjunkturläget.

Inom SMC tillverkas specialmaskiner, hårdmetallverktyg och service för brytning av berg och mineraler inom gruv- och anläggningsindustrin. Under det tredje kvartalet ökade orderingången med 7 procent  och faktureringen med 15 procent.

Leveranserna av utrustning var mycket god under kvartalet. Men enligt SMC kräver det osäkra marknadsläget hög beredskap för att anpassa kapacitet och kostnadsstruktur till en lägre efterfrågan. Eftermarknadsandelen av den total faktureringen ökade under kvartalet från 44 procent till 46 procent. Marginalen uppgick till 14,1 procent (15,0).

Tooling är Sandviks mest lönsamma affärsområde. Inom affärsområdet, som svarar för cirka 28 procent av omsättningen, tillverkas verktyg i hårdmetall för skärande bearbetning och hårdmetallämnen till verktygstillverkare. Kunderna finns inom verkstadsindustrin.

Under tredje kvartalet ökade både orderingång och fakturering med 6 procent till 6,3 miljarder kronor. Rörelseresultatet uppgick till 1,4 miljarder vilket var en minskning med en procent. Marginalen uppgick till 22,6 procent (24,1). Engångsposter svarade för 0,5 procent enheter av marginaltappet.

Mot bakgrund av den ökade osäkerheten har Tooling vidtagit och förberett olika åtgärder för att möta en lägre efterfrågan. Det handlar om ökad marknadspenetration och om kostnadsanpassningar, kapitalbindning och produktionskapacitet.

Efter de tre första kvartalen redovisade Sandvik ett nettoresultat på 6,7 miljarder kronor (7,5) vilket var 11 procent sämre än året innan. Vinsten per aktie uppgick till 5,38 kronor (6). Vinsten var 11 öre högre än förväntningarna på marknaden.

Före rapporten låg genomsnittsprognosen för hela 2008 på 7,24 kronor per aktie. Vi räknar med att den blir 6,80 kronor. Utdelningen för 2007 var 4 kronor per aktie. Det ska Sandvik klara även för 2008.

Historiskt har Sandvik klarat stora konjunktursvackor betydligt bättre än många andra verkstadsföretag. Bolaget har en god finansiell ställning och är globalt ledande inom flera nischer. Men den nu pågående globala krisen kommer även att drabba Sandvik. Bolaget bedömer dessutom att det kommer att ta tid innan marknaderna återhämtar sig.

Prognoser blir rena gissningar. Men resultatfall de närmaste två åren åren på 20-30 procent känns realistiskt. Det skulle betyda en vinst på 4,75 -5,50 kronor per aktie.

Aktien stiger på torsdagen med 11 procent och handlas i 51 kronor. Sedan senaste årsskiftet är aktien ned 54 procent.  För den långsiktige är aktien attraktivt värderad. Potentialen på ett par års sikt ligger på minst 50 procent. Rekommenadationen på 3-6 månaders sikt är Öka.