Efter samgåendet med Mydata omsätter Micronic Mydata 1,3 miljarder kronor, tämligen jämnt fördelad mellan två affärsområden; Mönsterritare och Ytmontering. Mönsterritare används för tillverkning av fotomasker som i sin tur används för tillverkning av bildskärmar och halvledare. Affärsområdet Ytmontering är i sin tur specialiserat på system för stencilfri applicering av lodpasta på kretskort och för montering av komponenter på kretskort.

Låter det komplicerat? Det är det också. Micronic Mydata är börsens mest avancerade teknologiföretag och är dessutom världsledande inom sina marknadsnischer. Nu behöver man tack och lov inte fördjupa sig i tekniken. Viktigare är att förstå hur bolagets marknad fungerar och vilka trender som styr utvecklingen.

Köpare av Micronic Mydatas produkter återfinns bland tillverkare av bildskärmar och inom halvledarindustrin. Det är när kunderna bygger ut, eller ändrar inriktning sin tillverkning, som de behöver köpa Micronic Mydatas produkter. För närvarande är efterfrågan på fotomasker för bildskärmsindustrin god medan marknaden för ytmonteringsutrustning befinner i stark tillväxt, vilket avspeglar sig i orderingången som ökade kraftigt under 2010. För innevarande år räknar bolaget med en något högre omsättning än i fjol, men till bilden hör att Micronic Mydatas försäljning och resultat uppvisar extremt kraftiga svängningar. Enstaka order kan snabbt förändra situationen.

Högteknologiska företag som Micronic Mydata måste av förklarliga skäl avsätta stora summor till produktutveckling. Under förra året uppgick FoU-kostnaderna till 247 Mkr, varav 127 Mkr avsåg bolagets LDI-projekt, en metod för direktritning på substart utan användning av fotomasker. Denna typ av skrivare väntas få en stor betydelse vid så kallad elektronisk kapsling som används för att skydda halvledarchip. Kraven på bättre prestanda i elektronikprodukter, som exempelvis mobiltelefoner, ökar behovet av elektronisk kapsling. Micronic Mydata uppskattar marknaden till 100-150 miljoner dollar per år och bolagets direktritare LDI är den första i sitt slag, vilket innebär att bolaget bör ha rimligt goda chanser att ta en betydande del av denna marknad.

En första LDI-ritare har levererats till Micronic Mydatas samarbetspartner och efter en utvärdering beräknas ytterligare leveranser ske under 2012. Bakslag kan visserligen inte uteslutas i detta "tekniskt utmanande" projekt, men det bör i så fall handla om att tiden fram till lanseringen förlängs.

Under förra året samordnades Micronic Mydatas verksamheter och kostnaderna i koncernen har sänkts med 60 Mkr, vilket slår igenom fullt ut under 2011. Med fortsatt goda marknadsutsikter och LDI-projektet på väg mot lansering ser utsikterna mycket lovande ut för företaget som dessutom har 580 Mkr i kassan. Med reservation för den extema ryckighet som präglar verksamheten bör det finnas en fortsatt uppsida i aktien som gått starkt på börsen sedan i höstas. Årets resultat kan troligen hamna runt 2 kronor per aktie, vilket motiverar en kurs på minst 25 kronor.

---

Den här analysen publicerades ursprungligen i tidningen Börsveckan, nummer 6 den 7 februari 2011. Är du intresserad av att prenumerera på Börsveckan, klicka här.