STOCKHOLM (Nyhetsbyrån Direkt) Lundbergs vd Fredrik Lundberg anser att Handelsbanken är inne på rätt spår trots att aktien backat tvåsiffrigt sedan bankens rapport i april.

Det säger han i en intervju med Nyhetsbyrån Direkt, där han också sammanfattar investmentbolagets första kvartal som "stabilt".

Vid det första kvartalets utgång uppgick Lundbergs substansvärde efter uppskjuten skatt till 143 miljarder kronor, motsvarande 576 kronor per aktie, jämfört med 135 miljarder kronor, eller 545 kronor per aktie, den 31 december 2023.

Det är siffror som storägaren Fredrik Lundberg känner sig till freds med.

"Fastighetsrörelsen fortsatte att ge ett löpande överskott, som ökade något före värdeförändringar. Sedan hade vi värdeförändringar som fortfarande var negativa, liksom för hela branschen i stort sett. Vad gäller våra innehavsbolag så går de bra, men lite varierande givetvis som det alltid är. Sammantaget var det en fortsatt positiv utveckling av vårt substansvärde, så jag är nöjd med kvartalet", säger vd:n.

Samtidigt har Lundbergsaktien utvecklats svagare än andra investmentbolag som Investor och Industrivärden hittills i år. Lundbergsaktien är nära oförändrad, medan Investor är upp omkring 20 procent och Industrivärden omkring 10 procent.

"Vi mäter inte resultat ("performance") på så kort tid som ett enstaka kvartal utan det är under längre perioder. Tittar vi på fem år och tio år så ligger vi i genomsnitt på cirka 16 procent per år, och det är bättre än index under båda de perioderna. Och tittar vi på så pass lång tid som 40 år så ligger vi på 13 procent per år, och det är det som är intressant", fortsätter Fredrik Lundberg.

Så du tycker inte era aktieägare ska vara oroliga?

"Nej, jag tycker inte det. Jag är inte orolig i alla fall".

Under det första kvartalet investerade Lundbergföretagen 178 miljoner kronor i Alleima och köpte i specialstålsföretaget för ytterligare 89 miljoner kronor efter kvartalet.

"Vi tycker att Alleima är ett spännande och intressant bolag som vi ville komma upp i 10 procent av rösterna i. Det finns en fördel med det i och med skattefri utdelning som är en poäng i sig, men det primära är att Alleima har en intressant framtid och det är möjligt att skapa värde där", säger Fredrik Lundberg.

Ett portföljbolag som har haft en tuff period bakom sig är Handelsbanken som sjönk nära 10 procent efter sin rapport den 24 april. Detta efter att ha rapporterat svagare siffror än väntat. Nye vd:n Michael Green har fått en tuff start.

"Men om man ser på Handelsbanken ur ett längre perspektiv, som jag gör, så tycker jag att det är en bra utveckling. Det är en väldigt låg risk i Handelsbanken med en mycket stark kreditportfölj, obefintliga kreditförluster och en stark kapitalsituation. Vidare är det nöjda kunder med stabil intjäning, så jag känner mig väldigt lugn med utvecklingen i banken", fortsätter Fredrik Lundberg.

Men även på längre sikt har avkastningen varit lägre för Handelsbanken jämfört med SEB, Nordea och Swedbank, finns det skäl att ändra på något strategiskt?

"Jag tycker att banken har en bra strategi med fyra hemmamarknader som man fokuserar på. Jag ser ingen anledning att ändra på det."

I vd-ordet i den senaste årsredovisning för 2023 daterad i februari uttryckte Fredrik Lundberg en osäkerhet kring konjunkturbilden för 2024. Den har nu korrigerats något.

"Som det ofta är så finns det mycket osäkerheter. Just nu är det det geopolitiska läget och energisituationen till exempel, men är det åt något håll som det har gått så är det väl snarare lite åt det positiva hållet skulle jag säga", fortsätter vd:n.

Riksbanken sänkte exempelvis räntan i maj, och det väntas fler sänkningarresten av året enligt prognoserna, hur ser du på det?

"Det tror jag att man ska vara försiktig med att räkna hem. Det är möjligt att det blir någon mer sänkning, men det är inte helt säkert. Men jag vill inte spekulera i det."

Ser du några sektorer som kan gynnas av nuvarande marknadsklimat?

"Jag tycker nog att det fungerar i huvudsak bra för alla våra portföljbolag, men det är olika förutsättningar i olika branscher. Vissa bolag drabbas av höga räntor och vissa gynnas av högre räntor."

Ser du någon lättnad för ert portföljbolag Hufvudstaden i och med att räntorna börjat komma ned?

"Hufvudstaden har en belåning på 22 procent, så den är väldigt låg och inte exponerad för höga räntor utan det är mer frågan om hyresmarknaden och hur den kommer att utvecklas och efterfrågan är på lokaler. Och det har hållits uppe ganska bra än så länge och man fortsätter att öka sitt resultat före värdeförändringar. Däremot är värdeförändringarna negativa precis som i Lundbergs Fastigheter, och vad jag vet i praktiskt taget alla fastighetsbolag".

Ser du någon vändning i sikte när det gäller värderingarna?

"Jag tror att man ska vara försiktig med att peka ut någon tidpunkt för det. Det har varit en trend nu under ett par års tid med högre yield-krav, alltså högre avkastningskrav, och det kan man nog inte utesluta att den trenden kommer att fortsätta ett litet tag till. Men vi har rimligen redan tagit en stor del av värdenedgångarna", säger Fredrik Lundberg.

Har marknaden för förvärv öppnats något?

"Förr eller senare uppstår säkert ett gynnsamt läge, men min bedömning är nog att det är lite tidigt för det."

Hur ser du annars på börsklimatet just nu?

"Vi har haft en väldigt stark utveckling under början på det här året, och därför är det rätt naturligt att vi kan få se en viss konsolidering. När det gäller våra innehav och det vi köper tycker vi att de har en väl underbyggd värdering, för annars skulle vi inte göra det. Det säger sig självt att det är attraktiva nivåer i de innehaven", säger Fredrik Lundberg.

Gustaf Andersson +46 8 5191 7906

Nyhetsbyrån Direkt