Efter Cellavisions rapport i fredags behåller Pareto sin positiva syn på bolaget, trots att försäljningen under andra kvartalet landade strax under förväntan. Nettoomsättningen steg med 1,9 procent, där underleverans i Nordamerika och EMEA vägdes upp av stark utveckling i Asien. Särskilt i Kina, där tillväxten uppgick till 27 procent justerat för valuta.

Den största avvikelsen låg i instrumentförsäljningen, som enligt Pareto påverkats av fördröjda installationer snarare än svag efterfrågan. Bruttomarginalen kom in på 68 procent, två procentenheter under prognos, vilket bidrog till en ebit-marginal på 26 procent. Pareto räknar dock med att marginalen når 28 procent för helåret 2025, givet det starka första halvåret.

Framåtblickande pekar analyshuset ut kommande lanseringar som viktiga tillväxtdrivare. En mjukvaruuppgradering av DI-60 väntas i höst och lanseringen av benmärgsapplikationen är planerad till första kvartalet 2026. Båda väntas stödja försäljningen av reagenser i USA och stärka positionen bland större laboratorier.

"EV/EBITDA 16x 2025E indikerar en rabatt på 31 procent jämfört med jämförbara nordiska medicinteknikbolag, vilket inte är motiverat med tanke på utsikterna. Vi behåller vår köprekommendation men sänker riktkursen till 225 kronor (228), vilket återspeglar våra vinstrevideringar", skriver analyshuset.

Adam Fransson
Nyhetsbyrån Finwire