Pareto Securities bedömer att uppsidan i hemfixarkedjan Clas Ohlson är begränsad med en värdering på p/e 19,7x på Paretos estimat för 2026, särskilt med bakgrund av förväntningar om lägre tillväxttakt, vilket historiskt lett till multipelkontraktion. Det framgår av en färsk analys.

Inför rapporten för det första kvartalet i det brutna räkenskapsåret 2025/2026 väntar sig Pareto en bruttomarginal på 37,5 procent, oförändrat i årstakt då den svagare norska kronan tynger. Analyshuset väntar sig ett ebit-resultat på 245 miljoner kronor. Rapporten släpps den 10 september.

De nya estimaten följer på mindre revideringar. Analyshuset sänker förväntningarna för vinst per aktie 2025/2026 med 1 procent till följd av något lägre intäktsförväntningar. Intäkterna väntas nu stiga 6,3 procent, inkluderande 2 procent negativ valuta påverkan.

Framåt ser Pareto att tillväxttakten kommer att avta, drivet av en kombination av tuffa jämförelsetal och ett lägre bidrag från nyöppnade butiker, då nettotillskottet av butiker minskar från en topp på 16 stycken på årsbasis under andra kvartalet i fjol till sannolikt 7 under andra kvartalet i år.

"Den operativa utvecklingen väntas förbli stark, med en organisk tillväxt som beräknas överstiga målet om 5 procent. Vid en värdering på 19,7 gånger beräknad vinst per aktie 2026 och med historiska toppnivåer strax över 20 gånger anser vi dock att detta till stor del redan är inprisat i aktien. Med förväntningar om en långsammare organisk tillväxt framöver finns en risk för multipelkontraktion", skriver Pareto.

Rekommendationen behåll och riktkursen 310 kronor upprepas. Riktkursen motsvarar ett p/e på 17,6x på 2026 års estimat. Paretos jämförelsegrupp av nordiska detaljhandelsbolag handlas för närvarande till cirka 13x beräknad vinst per aktie 2026.

Leo Luthander
leo.luthander@finwire.se
Nyhetsbyrån Finwire