STOCKHOLM (Nyhetsbyrån Direkt) Bostadsplattformen Hemnet föll på torsdagsmorgonen på börsen efter en dubbelsänkning från Nordea. Givet den ökade konkurrensen från gratisalternativ i kombination med en oförändrad volymbas anser Nordea att Hemnets värderingspremie inte längre är motiverad.

Det framgår av en analys där banken sänker sin rekommendation för Hemnet i två steg, från köp till sälj, vilket Nyhetsbyrån Direkt rapporterat om tidigare på torsdagen. Riktkursen kapas samtidigt från 430 kronor till 249 kronor, vilket motsvarar en värdering på 25x ev/ ebitda för 2025 – en värdering i linje med internationella konkurrenter, enligt Nordea.

"Även om Hemnet levererade ännu ett kvartal med stark ARPL-tillväxt (genomsnittlig intäkt per annons) och imponerande marginaler under det första kvartalet så ser vi nu de aggressiva prishöjningarna – med en ARPL som ökat 37 procent på årsbasis – som ett tveeggat svärd", skriver Nordea i sin analys.

Nordea befarar att intäktsökningen, som främst drivs av merförsäljning av produkter som Hemnet Premium och Max, kan ha nått en punkt där kundernas priselasticitet börjar öppna för konkurrens.

"Vi befarar att bolaget har dragit till sig en konkurrensreaktion som de kan få svårt att försvara sig emot", heter det.

Bland de största riskerna i Hemnet-caset lyfter banken en potentiell kollaps på bostadsmarknaden och/eller att fastighetsmäklare organiserar sig och pressar Hemnet att betala högre ersättningar. Fortsatt negativt sentiment kring teknikbolag som kan påverka värderingen negativt lyfts också.

"Vi nedgraderar vår rekommendation till sälj (tidigare köp) givet den ökade långsiktiga risken kring att kostnadsfria alternativ, såsom Booli (som ägs av statliga SBAB), tar marknadsandelar i takt med att bostadssäljare blir mer priskänsliga", skriver Nordea.

Emanuel Furuholm +46 8 5191 7925

Nyhetsbyrån Direkt