Skönhetsbolagen pressas – så värderas aktierna
Amerikanska skönhetsbolag har gått starkt på börsen. I Europa är läget det omvända efter kraftiga kursfall. Placera har tittat närmare på värderingarna i sektorn.
Foto: L'Oreal och Matas
Idag, 14:55
Det har blivit en allt tuffare marknad på sistone för skönhetsbolagen. Nordiska Lyko och Matas kom senast i januari med varsin vinstvarning.
Bolagen rapporterar om en allt svårare marknad med ökad priskonkurrens, något som Rickard Lyko, VD för Lyko, nämner i det senaste avsnittet av Placerapodden.
Samtidigt rapporterar Matas-ägda KICKS om ett skifte där konsumenter i högre utsträckning väljer de billigare alternativen över premiumprodukter.
Varumärkesägarna
Varumärkesägare som L'Oreal och Estee Lauder värderas klart högre än återförsäljarna, vilket är rimligt givet att marginalerna är mer än dubbelt så höga. Återförsäljarnas fördel är att de kan anpassa sortimentet utefter efterfrågan och därmed är varumärkesrisken lägre. Det tycks dock inte väga upp för de lägre marginalerna i börsens värdering.
Dyrast i sektorn är världens största skönhetsbolag L’Oréal. Den franska jätten handlas till 20,3 gånger rörelsevinsten (EV/Ebit) på Factsets estimat för 2026.
Med varumärken som fortsatt växer mer än 100 år efter sin uppkomst, en rörelsemarginal runt 20% och ständigt växande kassaflöden över tid får man svälja den högre värderingen om man önskar vara aktieägare i bolaget.
Finansiell utveckling av L'Oreal
Källa: Factset.
Not: Fritt kassaflöde är beräknat av Börsdata
Återförsäljarna
På listan över återförsäljarna är det tydligt att många av dem haft ett tufft år. Det är enbart den amerikanska jätten Ulta Beauty som bjudit på en positiv avkastning, under det senaste året har aktien gett nära 42%. Detta trots att aktien backat 25% den senaste månaden.
En förklaring är att bolaget presenterade framtidsutsikter under förväntan i sin senaste rapport, som i övrigt var rätt stark. Idag handlas Ulta till EV/Ebit 15,3x 2026E, vilket är under det historiska femårs-snittet på 17,9x.
Europa i botten
Samtliga europeiska återförsäljare på listan har tappat det senaste året och de nordiska bolagen har haft det extra tufft. På botten hittar vi Lyko, med en avkastning på -45,6%. Bolaget har stora skulder och svårigheter med lönsamheten, vilket har pressat aktiekursen. Idag värderas aktien till 13,1x EV/Ebit på 2026 års prognoser.
Danska Matas har också haft det motigt och likt Lyko svårare med lönsamheten sedan de förvärvade KICKS. Rörelsemarginalen uppgick 2025 till 6,7%, ner från tioårs-snittet 9,75%. Idag handlas aktien till EV/Ebit 13,3x 2026E.
Så värderas aktierna:
Bolag | Land | Avkastning (1Y) | Börsvärde (MSEK) | Nettoomsättning (MSEK) | EBIT-marginal | EV/EBIT 2026E | P/E 2026E |
Varumärkesägare | |||||||
L'Oreal | Frankrike | 4,4% | 2 035 167 | 487 591 | 20,2% | 20,3 | 25,8 |
Beiersdorf | Tyskland | -36,8% | 197 679 | 109 047 | 13,7% | 10,5 | 17 |
e.l.f. Beauty | USA | -6,3% | 34 089 | 13 976 | 12,1% | 18,1 | 19,7 |
Estee Lauder | USA | 2,5% | 229 954 | 148 381 | 7,8% | 20,2 | 30,1 |
Genomsnitt | - | -9,0% | 624 222 | 189 749 | 13,4% | 17,3 | 23,2 |
Återförsäljare | |||||||
Douglas | Tyskland | -7,6% | 11 614 | 51 288 | 2,7% | 8,4 | 6 |
Lyko | Sverige | -45,6% | 997 | 3 963 | 1,9% | 12,8 | 15,4 |
Ulta Beauty | USA | 37,8% | 211 058 | 119 602 | 12,5% | 14,9 | 17,9 |
Matas | Danmark | -21,1% | 5 738 | 12 831 | 6,8% | 13,2 | 11,6 |
Genomsnitt | - | -9,1% | 57 352 | 46 921 | 6,0% | 12,3 | 12,7 |
Ämnen i artikeln
Skönhetsbolagen pressas – så värderas aktierna
Amerikanska skönhetsbolag har gått starkt på börsen. I Europa är läget det omvända efter kraftiga kursfall. Placera har tittat närmare på värderingarna i sektorn.
Foto: L'Oreal och Matas
Idag, 14:55
Det har blivit en allt tuffare marknad på sistone för skönhetsbolagen. Nordiska Lyko och Matas kom senast i januari med varsin vinstvarning.
Bolagen rapporterar om en allt svårare marknad med ökad priskonkurrens, något som Rickard Lyko, VD för Lyko, nämner i det senaste avsnittet av Placerapodden.
Samtidigt rapporterar Matas-ägda KICKS om ett skifte där konsumenter i högre utsträckning väljer de billigare alternativen över premiumprodukter.
Varumärkesägarna
Varumärkesägare som L'Oreal och Estee Lauder värderas klart högre än återförsäljarna, vilket är rimligt givet att marginalerna är mer än dubbelt så höga. Återförsäljarnas fördel är att de kan anpassa sortimentet utefter efterfrågan och därmed är varumärkesrisken lägre. Det tycks dock inte väga upp för de lägre marginalerna i börsens värdering.
Dyrast i sektorn är världens största skönhetsbolag L’Oréal. Den franska jätten handlas till 20,3 gånger rörelsevinsten (EV/Ebit) på Factsets estimat för 2026.
Med varumärken som fortsatt växer mer än 100 år efter sin uppkomst, en rörelsemarginal runt 20% och ständigt växande kassaflöden över tid får man svälja den högre värderingen om man önskar vara aktieägare i bolaget.
Finansiell utveckling av L'Oreal
Källa: Factset.
Not: Fritt kassaflöde är beräknat av Börsdata
Återförsäljarna
På listan över återförsäljarna är det tydligt att många av dem haft ett tufft år. Det är enbart den amerikanska jätten Ulta Beauty som bjudit på en positiv avkastning, under det senaste året har aktien gett nära 42%. Detta trots att aktien backat 25% den senaste månaden.
En förklaring är att bolaget presenterade framtidsutsikter under förväntan i sin senaste rapport, som i övrigt var rätt stark. Idag handlas Ulta till EV/Ebit 15,3x 2026E, vilket är under det historiska femårs-snittet på 17,9x.
Europa i botten
Samtliga europeiska återförsäljare på listan har tappat det senaste året och de nordiska bolagen har haft det extra tufft. På botten hittar vi Lyko, med en avkastning på -45,6%. Bolaget har stora skulder och svårigheter med lönsamheten, vilket har pressat aktiekursen. Idag värderas aktien till 13,1x EV/Ebit på 2026 års prognoser.
Danska Matas har också haft det motigt och likt Lyko svårare med lönsamheten sedan de förvärvade KICKS. Rörelsemarginalen uppgick 2025 till 6,7%, ner från tioårs-snittet 9,75%. Idag handlas aktien till EV/Ebit 13,3x 2026E.
Så värderas aktierna:
Bolag | Land | Avkastning (1Y) | Börsvärde (MSEK) | Nettoomsättning (MSEK) | EBIT-marginal | EV/EBIT 2026E | P/E 2026E |
Varumärkesägare | |||||||
L'Oreal | Frankrike | 4,4% | 2 035 167 | 487 591 | 20,2% | 20,3 | 25,8 |
Beiersdorf | Tyskland | -36,8% | 197 679 | 109 047 | 13,7% | 10,5 | 17 |
e.l.f. Beauty | USA | -6,3% | 34 089 | 13 976 | 12,1% | 18,1 | 19,7 |
Estee Lauder | USA | 2,5% | 229 954 | 148 381 | 7,8% | 20,2 | 30,1 |
Genomsnitt | - | -9,0% | 624 222 | 189 749 | 13,4% | 17,3 | 23,2 |
Återförsäljare | |||||||
Douglas | Tyskland | -7,6% | 11 614 | 51 288 | 2,7% | 8,4 | 6 |
Lyko | Sverige | -45,6% | 997 | 3 963 | 1,9% | 12,8 | 15,4 |
Ulta Beauty | USA | 37,8% | 211 058 | 119 602 | 12,5% | 14,9 | 17,9 |
Matas | Danmark | -21,1% | 5 738 | 12 831 | 6,8% | 13,2 | 11,6 |
Genomsnitt | - | -9,1% | 57 352 | 46 921 | 6,0% | 12,3 | 12,7 |
Ämnen i artikeln
Analys
Svensk ekonomi
Analys
Svensk ekonomi
Marknadsöversikt
1 DAG %
Senast
1 mån
