Fonden SEB FRN Fond minskade 0,33 procent i april, vilket var sämre än fondens jämförelseindex som minskade 0,18 procent. Sedan årsskiftet har fonden avkastat 0,79 procent och är därmed bättre än index som har ökat 0,73 procent. Det framgår av en månadsrapport från förvaltarna Martin Edemalm och Örjan Pettersson.

Inledningsvis skriver förvaltarna att april började med att Donald Trump annonserade nya tullar mot USA:s handelspartners.

"Tullar var väntade men de höga nivåerna överraskade marknaden som reagerade negativt med kraftigt fallande börskurser och en snabb uppgång i kreditspreadar. Rörelserna på räntemarknaden var också mycket stora och under den andra veckan i april steg den tioåriga amerikanska statsräntan med 0,5 procentenheter. Detta gick tvärtemot räntemarknadens normala mönster med fallande räntor vid finansiell stress."

Efter denna marknadsturbulens meddelade Trump att man pausar tullar i 90 dagar mot alla länder utom Kina, varpå marknaderna återhämtade sig något. Enligt förvaltarna har osäkerheten gjort att marknaden nu räknar med upp till fyra räntesänkningen under året. I Sverige räknas det samtidigt med en till två sänkningar.

Fondens utveckling under månaden gynnades av att man det gångna året har minskat risken i portföljen. Innehavens löptider var lite kortare än normalt, vilket minskade känsligheten mot marknadsrörelser. Överlag utvecklades high yield-segmentet svagast.

På sektornivå gynnades man av exponeringen mot fastigheter, medan man missgynnades av exponeringen mot bolag inom sällanköpsvaror.

Under månaden deltog fonden i en emission av en obligation utgiven av Balder.

Avslutningsvis anses april ha understrukit den osäkerhet som USA:s administration innebär. Detta speglas genom att många bolag senarelägger sina investeringsbeslut, ett svagare konsumentförtroende, samt mer försiktiga prognoser från företagen.

"Vi förväntar oss att tullarna bidrar till en svagare konjunktur, framför allt i USA men även här i Europa och Norden. Mot detta väger stimulanser i Europa och effekterna av ett lägre ränteläge. Tarifferna bör även leda till räntesänkningar vilket kan stödja risksentimentet."

Enligt förvaltarna har även kreditmarknaden blivit något mer attraktiv efter månadens ökade spreadar. Sammantaget har man en neutral hållning till marknaden och föredrar lite kortare löptider än normalt för att minska känsligheten mot marknadsrörelser.

De största obligationsemittenterna i fonden var vid månadsskiftet Swedbank Hypotek, SEB Hypotek och Balder med vikter om 4,6, 3,5 respektive 3,0 procent.

Adam Fransson
Nyhetsbyrån Finwire

Läsaren av innehållet kan anta att Finwire har erhållit eller kommer att erhålla betalning för utförandet av finansiella företagstjänster från bolaget. Ersättningen är på förhand avtalad och är inte beroende av innehållet.