STOCKHOLM (Nyhetsbyrån Direkt) Revideringar av amerikansk arbetsmarknadsstatistik är för närvarande en mycket känslig politisk fråga och USA:s president Donald Trump tog förra veckan upp den ovanligt kraftiga nedrevideringen av sysselsättningssiffrorna.

Det noterar Commerzbank i en analys på torsdagen.

När jobbrapporten för juli publicerades förra veckan reviderades sysselsättningssiffran för juni och maj ned med totalt 258.000 jobb, en ovanligt kraftig korrigering.

Omedelbart efter statistiken sparkade Trump chefen för myndigheten som publicerar statistiken, Erika McEntarfer och anklagade henne för att ha manipulerat siffrorna av politiska skäl.

"Presidentens humör kommer sannolikt inte att förbättras när resultaten av den årliga benchmarkrevideringen av sysselsättningsstatistiken publiceras nästa månad. Detta beror på att en ännu mer betydande nedåtgående revidering förväntas", skriver Commerzbank.

En gång om året, som en del av benchmarkrevisionen, jämförs sysselsättningsdata från den månatliga undersökningen med en nästan komplett datamängd om sysselsättning i USA som samlats in av Quarterly Census on Employment and Wages (QCEW).

QCEW innehåller en nästan fullständig översikt över sysselsättningen i USA, där företagens obligatoriska rapportering till arbetslöshetsförsäkringen utgör den huvudsakliga datakällan.

Jämförelsen av data avslöjar sedan behovet av revidering. Preliminär information om omfattningen av revideringen för mars 2025 – mars är alltid "benchmarkmånaden" – kommer att publiceras den 9 september. De reviderade siffrorna kommer dock inte att inarbetas i sysselsättningsrapporten förrän jobbrapporten för januari 2026.

Tidigare år var revideringarna mestadels relativt små, ofta i intervallet +/-0,1 procent. Förra året fick siffrorna dock revideras nedåt med betydande 818.000 jobb, vilket motsvarar en revidering på -0,5 procent.

Denna revidering är dock inte det sista ordet; korrigeringarna är vanligtvis något mindre än vad som initialt rapporterades i den slutliga revideringen, som införlivas i sysselsättningsdata i början av följande år. För mars 2024 – den senaste riktmärkesrevideringen – minskades revideringen på 818.000 jobb slutligen till 598.000.

I genomsnitt under de senaste fem åren var den slutliga revideringen strax under 120.000 jobb lägre än vad som rapporterades med den preliminära riktmärkesrevideringen.

Commerzbank noterar att i december 2024 var sysselsättningen cirka 0,8 procent högre än föregående år enligt QCEW, medan sysselsättningssiffrorna (non-farm payrolls) visar en tillväxttakt på 1,3 procent.

Om man antar att skillnaden mellan tillväxttakterna i mars 2025 skulle ha varit cirka 0,4 procentenheter, skulle sysselsättningen enligt sysselsättningsstatistiken vara nästan 700.000 för hög. Under året fram till mars 2024 skulle sysselsättningen då inte ha ökat med i genomsnitt cirka 150.000 per månad, som tidigare rapporterats av arbetsmarknadsstatistiken, utan bara med drygt 90.000.

Enligt banken reser detta frågor om kvaliteten på statistiken, och att ett möjligt skäl till större revideringar kan vara den betydande nedgången i antalet företag som deltar i BLS-undersökningarna. Före coronapandemin svarade cirka 60 procent av företagen på frågeformulären, men nyligen var svarsfrekvensen endast strax över 40 procent.

Commerzbank räknar med att Trump kommer att skylla revideringen på vad han ser som dålig ekonomisk politik från sin företrädare Joe Biden.

"Det verkar dock tydligt att den underliggande takten på arbetsmarknaden i början av Trumps mandatperiod var långsammare än man tidigare trott. Säkerhetsmarginalen innan sysselsättningen stagnerar är därför mindre än man tidigare uppskattat. Detta gör det mindre tydligt om arbetsmarknaden kan motstå den enorma osäkerheten och de dämpande effekterna av Trumps ekonomiska politik utan åtminstone en tillfällig nedgång i sysselsättningen", skriver Commerzbank.

Makroredaktionen +46 8 51917931 https://twitter.com/makroredaktion

Nyhetsbyrån Direkt