Guldpriset har fått fonden Evli Silver & Gold att både rusa och rasa flera gånger om i år. Förvaltaren Petter Langenskiöld tar det med ro efter en totalavkastning på 1 300%. "Det här är en one trick pony. Och jag är ju förbunden att vara all in", säger han.
Idag, 07:00
Ett ras på 20 procentenheter under bara några dagar skulle kunna få vilken fondförvaltare som helst att sätta kaffet i halsen.
Men Petter Langenskiöld tar det med finskt jämnmod. Som förvaltare av Evli Silver & Gold är han van vid ädelmetallprisernas berg- och dalbana.
“Men man undrar ju förstås hur andelsägarna känner”, säger han på klingande finlandssvenska, efter två rejäla åkturer hittills i år.
I slutet av januari föll först fondens årsavkastning från +25% till +3% efter guldets största intradagsras på över 40 år.
En månad senare, vid USA:s anfall mot Iran, hade fonden återtagit årsbästa på +33%. Sedan föll den i takt med missilerna till dagens +9%.
Fakta
Förvaltare: Petter Langenskiöld och Henrik Kyynäräinen
Förvaltat kapital: 2,9 miljarder kronor
Utveckling: I år +9%, 1 år +130%, 3 år 238%, sedan start 2016 +1 318%
Tio största innehaven: Centerra Gold, Silvercorp Metals, B2Gold, Pan American Silver, First Majestic Silver, Fortuna Mining, Cia de Minas Buenaventura, Newmont, Equinox Gold, Eldorado Gold
Förvaltningsavgift: 1% + 0,89% prestationsbaserad avgift
Det senaste året är fonden upp 130% och sedan starten drygt +1 300%, så viss guldreserv finns att luta sig mot. För både förvaltare och andelsägare.
“Vi hade en tursam start 2016 för då steg fonden också våldsamt, men av helt andra orsaker. Guld- och silvergruvor hade totalkraschat och du kunde köpa en andel för det lägsta relativa priset någonsin”, berättar Langenskiöld.
Rysslands invasion av Ukraina startade en ny guldrusch. När Rysslands valutareserv frystes styrde landet om sina tillgångar mot guld. Det bidrog till att även andra centralbanker ökade sina guldköp.
2024 steg guldpriset återigen kraftigt när allt fler länder började ta hem sina guldtackor från utländskt förvar.
“Den där repatrieringen låter inte som en så stor sak, men guldplaceringskedjan är kort. Om exempelvis Pakistan vill ha hem sina guldtackor från källaren under Feds kontor på Manhattan, så kan man misstänka att åtminstone en del av dessa har lånats ut och måste köpas tillbaka innan man kan leverera dem. Det skapade en sorts stress i marknaden, som inte var beredd på den typen av efterfrågan på fysiskt guld.”
Hur mycket utländskt guld som faktiskt finns i Federal Reserves källare är oklart.
“Det finns väldigt lite detaljer om det. Till och med kongressledamöter har skickat förfrågningar om repatrieringar men får inte svar. Det sägs att det finns sex tusen ton, men den här repatrieringsfrågan vet man väldigt lite om…”
Störst påverkan på priset det senaste året stavas Trump. Presidentens oberäknelighet gör att amerikanska statspapper inte längre ses som en lika självklar placering, vilket gynnar guldet.
“USA:s roll som avtalspart i allehanda sammanhang måste nu omprövas. Det är en situation som är ganska svår att förutspå hur den ska sluta”, säger Langenskiöld.
Till skillnad från oljebolag, som inte alltid speglar det volatila oljepriset, är sambandet över tid närmare 1/1 mellan gruvbolag och guld-/silverpriset.
“Den enda anledningen att placera i en guld- eller silvergruva är att man förväntar sig ett stigande metallpris. Du kan förstås göra en lyckosam placering i något företag som hittar en fyndighet, men överlag är det metallpriset som styr.”
Vid stora geopolitiska händelser förs dock inte alltid råvarupriset över direkt till gruvbolagen.
“Då är aktiemarknaden återhållsam i sin prissättning. Det kan bero på att marknaden är upptagen med annat eller att placerare behöver pengarna. I slutändan följer de ändå varandra upp eller ner.”
Historiskt har gruvor varit en sämre placering än guldet.
“Du har haft stora svängningar i guldpriset sedan 70-talet och hävstången är enorm, samtidigt som guldgruvsbranschens rykte har varit lite sisådär. Där har det skett ganska stora förändringar på senare tid och företagen är nu i rekordgott skick.”
Sedan starten har dock fonden, som placerar i gruvbolag inom ädelmetallsektorn, stigit mångdubbelt mer än guldet.
“När vi började så var guldpriset ungefär 1 100 dollar och produktionskostnaden 1 000. Nu är guldpriset 5 000 och produktionskostnaden mellan 1 500 och 2 000 dollar. Marginalen har liksom trettiofaldigats.”
Som ett mått på hur kraftig utvecklingen varit för gruvbolagen de senaste åren lyfter förvaltaren kanadensiska Monument Mining.
“I slutet av 2020 var deras börsvärde 17 miljoner kanadensiska dollar. Nu gör de en årsvinst på 100 miljoner kanadensiska dollar. Utan egentlig förändring i produktionsvolymerna. Den här hävstången är ju inte av denna värld!”
Geopolitik, penningpolitik och statsskuld har alla stor påverkan på metallpriserna. Men Petter Langenskiöld tycker ändå att det är lättare att förvalta en ädelmetallfond än en småbolagsfond.
“Det här är en one trick pony. Och jag är ju förbunden att vara all in. Det finns inte hur mycket som helst att välja på i sektorn heller. Att däremot förutspå vart det går är jättesvårt. Man får hålla ögonen på de stora frågorna och inte försöka för mycket inne i portföljen.”
Portföljen består till 65% av guld och 25% silver. Resterande 10% är platinagruvor och en liten del diamanter.
“Guld är bara penningpolitik och placering. Det går lite till tänder och elektronik, men det saknar betydelse. När det gäller silver och platina behövs hälften av gruvproduktionen till industrin, vilket gör silver spännande.”
Langenskiöld delar in portföljbolagen i tre kategorier. Stora bolag som har massor av gruvor, mellanstora och mindre producenter med få gruvor och prospekteringsbolag som söker efter guld.
“I slutändan är det guldhalten som räknas, men det kan hända en jäkla massa saker på vägen, så man måste diversifiera.”
Största innehaven är tre kanadensare: Centerra Gold, Silvercorp Metals och B2Gold. Lite längre ner på listan finns jättar som Agnico Eagle och Newmont.
“Agnico Eagle omnämns ofta som världens bästa guldgruva. De driver också Europas största gruva i finska Lappland.”
De billigaste unsen hittas i andra änden, bland prospekteringsbolagen.
“Eller bland gruvor som har orosmoment som stor verksamhet i fel afrikanskt land, exempelvis B2Golds gruvor i Mali. Eller i Burkina Faso, där det finns en rädsla för förstatligande.”
Eftersom fondidén bygger på ett stigande guldpris, oroas inte förvaltaren av gruvor med dålig lönsamhet eller höga produktionskostnader.
“De facto har vi tänkt att där är nyttan ännu större om guldpriset stiger.”
Langenskiöld tar ett Buffett-citat som jämförelse, det om att tidvattnet avslöjar vem som är naken.
“Fast här är det tvärtom. Man går naken till stranden och det är så jädra pinsamt i början. Sen räknar man med att tidvattnet kommer och döljer det”, säger han med ett skratt.
Guldet ses ofta som en trygg hamn i osäkra tider, men sedan USA:s anfall mot Iran har guldpriset sjunkit från drygt 5 300 dollar till 4 900 dollar per uns. Förvaltaren menar att förklaringen stavas vinsthemtagning.
“Folk vill ha sina pengar och de största vinsterna har du just nu i den här sektorn. Samma effekt såg vi under finanskraschen och coronavåren.”
Dollarförstärkningen har också spelat in, i kombination med guldets kraftiga återhämtning efter raset i januari.
Langenskiöld jämför dagens situation med Liberation Day, då Trumps aviserade tullar fick marknaderna att skaka.
“Man behöver förhoppningsvis inte vänta så hemskt länge innan Trump utlyser någon slags victory i Iran. Trump har en chef och det är långa räntan. Han måste få ett slut på det här nu.”
“Det är en jättelik fråga vad USA håller på med och hur det kommer att påverka dollarn. Det finns ju inget tak för guldpriset om det skulle bli tal om en dollarkrasch, vilket jag i och för sig inte ser som sannolikt, för vad skulle dollarn krascha mot? Pundet eller?”
Guldpriset har fått fonden Evli Silver & Gold att både rusa och rasa flera gånger om i år. Förvaltaren Petter Langenskiöld tar det med ro efter en totalavkastning på 1 300%. "Det här är en one trick pony. Och jag är ju förbunden att vara all in", säger han.
Idag, 07:00
Ett ras på 20 procentenheter under bara några dagar skulle kunna få vilken fondförvaltare som helst att sätta kaffet i halsen.
Men Petter Langenskiöld tar det med finskt jämnmod. Som förvaltare av Evli Silver & Gold är han van vid ädelmetallprisernas berg- och dalbana.
“Men man undrar ju förstås hur andelsägarna känner”, säger han på klingande finlandssvenska, efter två rejäla åkturer hittills i år.
I slutet av januari föll först fondens årsavkastning från +25% till +3% efter guldets största intradagsras på över 40 år.
En månad senare, vid USA:s anfall mot Iran, hade fonden återtagit årsbästa på +33%. Sedan föll den i takt med missilerna till dagens +9%.
Fakta
Förvaltare: Petter Langenskiöld och Henrik Kyynäräinen
Förvaltat kapital: 2,9 miljarder kronor
Utveckling: I år +9%, 1 år +130%, 3 år 238%, sedan start 2016 +1 318%
Tio största innehaven: Centerra Gold, Silvercorp Metals, B2Gold, Pan American Silver, First Majestic Silver, Fortuna Mining, Cia de Minas Buenaventura, Newmont, Equinox Gold, Eldorado Gold
Förvaltningsavgift: 1% + 0,89% prestationsbaserad avgift
Det senaste året är fonden upp 130% och sedan starten drygt +1 300%, så viss guldreserv finns att luta sig mot. För både förvaltare och andelsägare.
“Vi hade en tursam start 2016 för då steg fonden också våldsamt, men av helt andra orsaker. Guld- och silvergruvor hade totalkraschat och du kunde köpa en andel för det lägsta relativa priset någonsin”, berättar Langenskiöld.
Rysslands invasion av Ukraina startade en ny guldrusch. När Rysslands valutareserv frystes styrde landet om sina tillgångar mot guld. Det bidrog till att även andra centralbanker ökade sina guldköp.
2024 steg guldpriset återigen kraftigt när allt fler länder började ta hem sina guldtackor från utländskt förvar.
“Den där repatrieringen låter inte som en så stor sak, men guldplaceringskedjan är kort. Om exempelvis Pakistan vill ha hem sina guldtackor från källaren under Feds kontor på Manhattan, så kan man misstänka att åtminstone en del av dessa har lånats ut och måste köpas tillbaka innan man kan leverera dem. Det skapade en sorts stress i marknaden, som inte var beredd på den typen av efterfrågan på fysiskt guld.”
Hur mycket utländskt guld som faktiskt finns i Federal Reserves källare är oklart.
“Det finns väldigt lite detaljer om det. Till och med kongressledamöter har skickat förfrågningar om repatrieringar men får inte svar. Det sägs att det finns sex tusen ton, men den här repatrieringsfrågan vet man väldigt lite om…”
Störst påverkan på priset det senaste året stavas Trump. Presidentens oberäknelighet gör att amerikanska statspapper inte längre ses som en lika självklar placering, vilket gynnar guldet.
“USA:s roll som avtalspart i allehanda sammanhang måste nu omprövas. Det är en situation som är ganska svår att förutspå hur den ska sluta”, säger Langenskiöld.
Till skillnad från oljebolag, som inte alltid speglar det volatila oljepriset, är sambandet över tid närmare 1/1 mellan gruvbolag och guld-/silverpriset.
“Den enda anledningen att placera i en guld- eller silvergruva är att man förväntar sig ett stigande metallpris. Du kan förstås göra en lyckosam placering i något företag som hittar en fyndighet, men överlag är det metallpriset som styr.”
Vid stora geopolitiska händelser förs dock inte alltid råvarupriset över direkt till gruvbolagen.
“Då är aktiemarknaden återhållsam i sin prissättning. Det kan bero på att marknaden är upptagen med annat eller att placerare behöver pengarna. I slutändan följer de ändå varandra upp eller ner.”
Historiskt har gruvor varit en sämre placering än guldet.
“Du har haft stora svängningar i guldpriset sedan 70-talet och hävstången är enorm, samtidigt som guldgruvsbranschens rykte har varit lite sisådär. Där har det skett ganska stora förändringar på senare tid och företagen är nu i rekordgott skick.”
Sedan starten har dock fonden, som placerar i gruvbolag inom ädelmetallsektorn, stigit mångdubbelt mer än guldet.
“När vi började så var guldpriset ungefär 1 100 dollar och produktionskostnaden 1 000. Nu är guldpriset 5 000 och produktionskostnaden mellan 1 500 och 2 000 dollar. Marginalen har liksom trettiofaldigats.”
Som ett mått på hur kraftig utvecklingen varit för gruvbolagen de senaste åren lyfter förvaltaren kanadensiska Monument Mining.
“I slutet av 2020 var deras börsvärde 17 miljoner kanadensiska dollar. Nu gör de en årsvinst på 100 miljoner kanadensiska dollar. Utan egentlig förändring i produktionsvolymerna. Den här hävstången är ju inte av denna värld!”
Geopolitik, penningpolitik och statsskuld har alla stor påverkan på metallpriserna. Men Petter Langenskiöld tycker ändå att det är lättare att förvalta en ädelmetallfond än en småbolagsfond.
“Det här är en one trick pony. Och jag är ju förbunden att vara all in. Det finns inte hur mycket som helst att välja på i sektorn heller. Att däremot förutspå vart det går är jättesvårt. Man får hålla ögonen på de stora frågorna och inte försöka för mycket inne i portföljen.”
Portföljen består till 65% av guld och 25% silver. Resterande 10% är platinagruvor och en liten del diamanter.
“Guld är bara penningpolitik och placering. Det går lite till tänder och elektronik, men det saknar betydelse. När det gäller silver och platina behövs hälften av gruvproduktionen till industrin, vilket gör silver spännande.”
Langenskiöld delar in portföljbolagen i tre kategorier. Stora bolag som har massor av gruvor, mellanstora och mindre producenter med få gruvor och prospekteringsbolag som söker efter guld.
“I slutändan är det guldhalten som räknas, men det kan hända en jäkla massa saker på vägen, så man måste diversifiera.”
Största innehaven är tre kanadensare: Centerra Gold, Silvercorp Metals och B2Gold. Lite längre ner på listan finns jättar som Agnico Eagle och Newmont.
“Agnico Eagle omnämns ofta som världens bästa guldgruva. De driver också Europas största gruva i finska Lappland.”
De billigaste unsen hittas i andra änden, bland prospekteringsbolagen.
“Eller bland gruvor som har orosmoment som stor verksamhet i fel afrikanskt land, exempelvis B2Golds gruvor i Mali. Eller i Burkina Faso, där det finns en rädsla för förstatligande.”
Eftersom fondidén bygger på ett stigande guldpris, oroas inte förvaltaren av gruvor med dålig lönsamhet eller höga produktionskostnader.
“De facto har vi tänkt att där är nyttan ännu större om guldpriset stiger.”
Langenskiöld tar ett Buffett-citat som jämförelse, det om att tidvattnet avslöjar vem som är naken.
“Fast här är det tvärtom. Man går naken till stranden och det är så jädra pinsamt i början. Sen räknar man med att tidvattnet kommer och döljer det”, säger han med ett skratt.
Guldet ses ofta som en trygg hamn i osäkra tider, men sedan USA:s anfall mot Iran har guldpriset sjunkit från drygt 5 300 dollar till 4 900 dollar per uns. Förvaltaren menar att förklaringen stavas vinsthemtagning.
“Folk vill ha sina pengar och de största vinsterna har du just nu i den här sektorn. Samma effekt såg vi under finanskraschen och coronavåren.”
Dollarförstärkningen har också spelat in, i kombination med guldets kraftiga återhämtning efter raset i januari.
Langenskiöld jämför dagens situation med Liberation Day, då Trumps aviserade tullar fick marknaderna att skaka.
“Man behöver förhoppningsvis inte vänta så hemskt länge innan Trump utlyser någon slags victory i Iran. Trump har en chef och det är långa räntan. Han måste få ett slut på det här nu.”
“Det är en jättelik fråga vad USA håller på med och hur det kommer att påverka dollarn. Det finns ju inget tak för guldpriset om det skulle bli tal om en dollarkrasch, vilket jag i och för sig inte ser som sannolikt, för vad skulle dollarn krascha mot? Pundet eller?”
Oljepriset
Analys
Semester
Aktieråd
Styrräntan
Oljepriset
Analys
Semester
Aktieråd
Styrräntan
1 DAG %
Senast
OMX Stockholm 30
−1,52%
(vid stängning)
Swedbank Robur
Igår, 16:13
Tillväxtmarknader tar ny fart
OMX Stockholm 30
1 DAG %
Senast
2 864,69
