STOCKHOLM (Nyhetsbyrån Direkt) Detaljhandelskedjan Clas Ohlson har en försäljning per capita som är nästan dubbelt så hög i Norge än i Sverige, och förklaringen ligger i att detaljhandelskedjan har visat en bättre utveckling på mindre orter i Norge än i Sverige.

”I Sverige är vi ju såklart också utspridda över hela landet men vi har inte riktigt lyckats i lika små städer som vi har lyckats med i Norge”, säger Clas Ohlsons vd Kristofer Tonström till Nyhetsbyrån Direkt.

Enligt Clas Ohlsons vd har bolaget drygt 100 butiker i både Norge och Sverige. Totalt sett har koncernen 244 butiker. Denna siffra väntas ha vuxit till runt 250 butiker vid utgången av räkenskapsåret jämfört med ett år dessförinnan.

För innevarande räkenskapsår 2025/2026 som avslutas den sista april 2026 har Clas Ohlson en ambition om att växa butiksnätet med ungefär tio butiker per år.

”Ännu så länge har vi öppnat tre och sedan har vi fyra signerade kontrakt. Men vi har mycket diskussioner som pågår så vi känner oss bekväma i att vi kommer nå målet. Tio är ju guidningen och sedan får vi se exakt vad det blir. Något år blev det elva och något år nio”, säger Clas Ohlsons vd.

För den rullande tolvmånadersperioden fram till och med oktober 2025 utgjorde Sverige 45 procent av koncernens omsättning följt av Norge på 40 procent, Finland på 10 procent och övriga marknader på 5 procent.

”Tittar man på Finland där vi har varit i dryga 20 år är det fortsatt vår minsta marknad, där varumärket relativt sett de andra två länderna alltid historiskt har varit lite svagare”, säger Clas Ohlsons vd.

I spåren av ett förändringsarbete som Clas Ohlson har bedrivit i Finland har bolaget börjat se positiva signaler.

"I Finland har vi under de senaste ett och ett halvt åren gjort en del förändringar i sortimentet. Där har vi gått lite djupare in i vissa nischer och dragit ner sortiment i andra. Vi har också byggt om alla våra butiker och vi har omorganiserat oss”, säger Kristofer Tonström och tillägger ”nu börjar vi se lite positiva indikationer även i Finland”.

Trots att Clas Ohlson har sitt butiksnav i Norden har detaljhandelskedjan inte några butiker i Danmark. Genom förvärvet av Spares Europe fick Clas Ohlson däremot onlineverksamhet i Danmark.

”Clas Ohlson är inte i Danmark och har aldrig varit i Danmark”, säger Kristofer Tonström och fortsätter ”indirekt via vårt dotterbolag Spares är vi i Danmark”.

Med start i slutet av 2008 gjorde Clas Ohlson en misslyckad geografisk expansion i först England och några år senare i Tyskland. Tio år efter att Clas Ohlson påbörjade sin internationella satsning tog bolaget beslutet att lägga ned alla sina butiker i England och Tyskland.

Clas Ohlson hade under några år även testbutiker i Dubai, Förenade arabemiraten, under ett franchise-samarbete med SYH Retail. Under hösten 2017 stängde Clas Ohlson sina butiker i Dubai.

Nyhetsbyrån Direkt ställer frågan om hur Clas Ohlson ser på att gå in på nya marknader igen.

”Det är absolut inget vi utesluter på längre sikt. Sedan har vi sett att vi har haft en väldig fin tillväxt nu under de senaste åren. Vi har vuxit från ungefär 8 till 12 miljarder kronor under de fem senaste åren. Det har vi gjort i de tre marknader som vi är på i dag och vi ser ju att det finns fortsatt mycket tillväxt att hämta i de marknaderna, så just nu finns det inga sådana planer”, säger Clas Ohlsons vd.

Verksamheten i Clas Ohlson utgår sedan några år tillbaka från fem prioriterade produktnischer. Dessa områden består av städa och organisera, lys upp hemmet, hållbar och säker hemmiljö, teknik och tillbehör samt bygg och reparera.

”Det är väl egentligen den största förändringen vi har gjort nu sedan vi rullade ut en uppdaterad strategi i våren 2022. En av de största förändringarna vi gjorde då var att vi just valde ut de här fem nischerna istället för att försöka verka inom en alltför stor bredd. De fem valde vi ut därför att vi såg dels en attraktiv marknadspotential i att det fanns en underliggande tillväxt”, säger Kristofer Tonström.

Clas Ohlsons vd nämner att de i en marknadskartläggning har kommit fram till att dessa fem områden besitter en marknadspotential på 340 miljarder kronor per år på en växande marknad. Sett till att Clas Ohlson-koncernen för en rullande tolvmånadersperiod fram till och med oktober 2025 omsatte 12 miljarder kronor skulle det motsvara en marknadsandel på knappt 4 procent.

Nyhetsbyrån Direkt ställer frågan om vilka Clas Ohlson ser som sina huvudsakliga konkurrenter.

”Vår kombination av de här fem nischerna är ganska unik, vilket gör att vi har inte så många konkurrenter som är direkta konkurrenter”, säger Kristofer Tonström.

Clas Ohlsons vd pekar ut tre typer av aktörer som konkurrenter till bolaget som fastställdes i samband med att strategin upprättades.

”De etablerade lågprisaktörerna har gått och fortsätter gå bra. Vi ser också att nischade e-handelsaktörer framförallt då gick väldigt bra. Sen har de haft det lite tuffare efter pandemin men de finns fortfarande kvar, många av dem. Den tredje delen är de lite större marknadsplatserna som Amazon och nu sedermera också Temu och så vidare som har kommit efter det. Så konkurrenssituationen är ofta inom rena breda lågprisaktörer och andra nischaktörer”, säger Kristofer Tonström.

Clas Ohlsons vd betonar att de flesta konkurrenter håller fokus på en eller två av bolagets produktnischer.

Bland Clas Ohlsons konkurrenter som handlas i Stockholm finns både Kjell Group som driver butikskedjan Kjell & Company samt Rusta.

Nyhetsbyrån Direkt påtalar likheten mellan Clas Ohlson och Kjell Group.

”Kjell & Company är ju likt oss inom vår nisch teknik och tillbehör. Där finns det såklart ett stort överlapp. Men Kjell & Company är väldigt fokuserade på den nischen. Sedan har vi de andra fyra”, säger Kristofer Tonström.

Vid en jämförelse av värderingsmultiplar för rullande tolvmånaderssiffror har Rusta högst värdering, följt av Clas Ohlson och därefter Kjell Group, som med en förlust under en rullande tolvmånadersperiod fram till och med september 2025 får ett negativt p/e-tal. P/e-talen för Rusta och Clas Ohlson, utifrån en rullande tolvmånadersperiod som avslutas i oktober 2025, låg på 27,9 respektive 18,7 gånger.

I en analys från Pareto efter Clas Ohlsons rapport för det andra kvartalet (augusti-oktober) framgår det att Clas Ohlson handlas till en premiumvärdering om 17 procent jämfört med bolag i den nordiska detaljhandelssektorn. P/e-talet för Clas Ohlson utifrån estimerat resultat för 2025/2026 ligger enligt Pareto på 15,9 gånger.

För den senaste tolvmånadersperioden har aktiekursen för Clas Ohlson stigit med 40 procent inklusive avskild utdelning. Samtidigt har Kjell Group och Rusta noterat uppgångar på 35 respektive 25 procent, där Rustas värde även inkluderar avskild utdelning.

Bruttomarginalen för den senast rapporterade rullande tolvmånadersperioden visar på en högre marginal hos Clas Ohlson än de två nämnda konkurrenterna. Siffran för Clas Ohlson låg på 46,6 procent och för Rusta och Kjell Group på 43,0 respektive 38,1 procent.

Factset räknar för nästkommande brutna helår 2026/2027 med en tillväxt på knappt 6 procent för Clas Ohlson utifrån fyra estimat och drygt 11 procent för Rusta baserat på tre estimat. För Kjell Group har Factset, med två estimat en förväntad tillväxt på nästan 7 procent. Vid rådande kurser värderas konsensus för rörelseresultatet för nästkommande helår till 12,7 gånger för Clas Ohlson. Motsvarande siffror för Rusta och Kjell Group ligger på 11,3 respektive 8,0 gånger.

Modular Financer konsensus för Clas Ohlson efter rapporten för det andra kvartalet (augusti-oktober) visar att rörelseresultatet för kommande brutna helår 2026/2027 samt 2027/2028 har skruvats ned med knappt 1 procent för respektive år. I samband med rapporten som släpptes den 10 december föll Clas Ohlsons aktiekurs med 16 procent.

Magnus Bernet +46 8 5191 7953

Nyhetsbyrån Direkt