STOCKHOLM (Nyhetsbyrån Direkt) Stora värdepappersköp kan försämra marknadens funktionssätt och skapar risker för oberoendet.

Det sade vice riksbankschef Erik Thedéen på torsdagen, enligt ett förskrivet anförande. Han talade där om de köp som Riksbanken genomförde i penningpolitiskt syfte mellan 2015 och 2021.

Han sade att vi i dag är mer medvetna om begränsningar och sidoeffekter av centralbankers värdepappersköp.

"Det talar för att Riksbanken bör ha större tålamod innan kvantitativa lättnader övervägs när styrräntan har nått sin nedre gräns, inflationen är låg och tillväxten god", sade han.

Redan 2023 konstaterade Erik Thedéen att tröskeln för värdepappersköp i syfte att få upp inflationen bör vara hög och att effekterna av så kallade kvantitativa lättnader (QE) borde utredas närmare.

Nu när Riksbankens balansräkning är tillbaka på mer normala nivåer och mer forskning tillkommit i ämnet ansåg han att det fanns anledning att återkomma i frågan.

Det står klart att QE i stort sett haft förväntade effekter på finansiella variabler som långräntor och riskpremier av olika slag.

Det gör det till ett lämpligt verktyg för att stabilisera finansiella marknader vid oro och kriser.

Effekterna på realekonomin och inflationen är dock inte lika tydliga, bland annat för att svenska hushåll och företag primärt lånar till rörliga och inte fasta räntor.

"Det uppstår därför frågetecken om hur lämpligt och verkningsfullt QE är som ett rent penningpolitiskt verktyg när det inte finns någon uppenbar kris", sade han.

Han menade att de negativa sidoeffekterna av värdepappersköp kan behöva beaktas i större utsträckning än vad man kanske tidigare räknade med.

De kan skapa störningar för marknader som är centrala för statens och bankernas lånefinansiering och att köpen kan leda till förluster som påverkar centralbankens egna kapital. Sådana förluster påverkar samspelet mellan ekonomi och politik och skapar risker för centralbankens oberoende.

"Om centralbanken äger en stor del av statsskulden så finns det en risk att gränsen mellan finans- och penningpolitiken suddas ut. Därtill kan en centralbank som gör förluster och därmed konsekvent behöver be om pengar från politikerna ha svårare att upprätthålla bilden av kompetens och oberoende som är centralt för dess trovärdighet", sade han.

Erfarenheter från andra länder visar dessutom att det kan vara svårt för centralbanken att avveckla det värdepappersinnehav den byggt upp.

Thedéen framhöll dock att Riksbanken i allt väsentligt kunnat avveckla sitt värdepappersinnehav utan negativa effekter.

"Vi har följt en konsekvent exitstrategi från 2022 och framåt, och bantningen av innehavet har gått både snabbt och smidigt. Om det skulle bli aktuellt för Riksbanken att göra QE i framtiden är det centralt att kommunicera en plan för den framtida avvecklingen innan köpen påbörjas", sade han.

Mikael Sandbladh +46 8 5191 7933

Nyhetsbyrån Direkt