STOCKHOLM (Nyhetsbyrån Direkt) Finansminister Rachel Reeves budget den 26 november är hett emotsedd, men trots besked om konsolidering kommer den att lämna en hel del frågor obesvarade.

Det skriver Deutsche Bank i ett marknadsbrev på onsdagen.

Budgeten väntas levererar en finanspolitisk bruttoåtstramning på nära 35 miljarder pund till 2029/2030, vilket markerar en andra historisk skattehöjande budget.

Nettokonsolideringen väntas landa på cirka 24 miljarder pund till samma år.

Huvuddelen av åtstramningsåtgärderna väntas komma från en förlängning av frysningen av de personliga skattetaken, särskilt med tanke på de senaste rapporterna som bekräftar finansministerns avsikt att inte bryta sina vallöften.

Deutsche Bank förväntar sig också att finansministern genomför en blandning av skattehöjningar riktade mot förmögenhet (utdelningar, kapitalvinstskatter), en utvidgning av basen för socialförsäkringsavgifter (NIC) och en rad sektorsspecifika skatter.

Högre beskattning av bostäder kommer troligen också att förekomma i budgeten.

"Sammantaget väntar vi oss att skattehöjningarna blir mer baktunga än framtunga", skriver de.

Utgiftsnedskärningar förväntas få en minimal roll och kommer sannolikt att bli en del av regeringens planer först efter slutet av den nuvarande utgiftsöversynen (2029/30).

Relationen skattehöjningar och utgiftsnedskärningar väntas landa på cirka 85/15.

De räknar med att finansministern ökar sitt finanspolitiska handlingsutrymme från 10 miljarder pund till strax över 16 miljarder pund.

De tror att eventuella justeringar av nuvarande och framtida obligationsfinansiering blir måttliga. Det väntas en hanterbar ökning av årets obligationsmandat på 10,5 miljarder pund, och en kumulativ ökning på 22 miljarder pund fram till 2029/30.

Men budgeten kommer inte att ge den klarhet som marknaden hoppats på.

"Med regeringen fast vid sina vallöften kommer finanspolitiska buffertar sannolikt att förbli historiskt tunna. Konsolideringsåtgärderna kommer inte dämpa tillväxten tillräckligt för att motivera omedelbara räntesänkningar heller, eftersom mycket av den negativa effekten på BNP sannolikt uppstår först efter 2028/29", skriver de.

Där budgeten kan överraska positivt är dock i åtgärder som dämpar inflationen, som kan dämpa med 0,4 procentenheter.

I vilken utsträckning budgeten lyckas mildra inflationen blir viktigt, då det ger Bank of England större utrymme att sänka styrräntan.

Avgörande är dock att med det politiska trycket på uppgång kommer kvarstående frågor kring Storbritanniens finanspolitiska ramverk sannolikt att bestå.

"Även om marknaden kan ha hoppats att höstbudgeten skulle undanröja alla tvivel om den finanspolitiska stabiliteten, väntar vi oss att finanspolitiken fortsätter att vara ett dominerande tema fram till 2026", skriver Deutsche Bank.

Mikael Sandbladh +46 8 5191 7933

Nyhetsbyrån Direkt