Mildef levererar taktisk IT och stryktålig hårdvara till försvars- och säkerhetsindustrin. Aktien har liksom försvarssektorn i stort går urstarkt på börsen de senaste åren, men befinner sig nu i en svacka.

Sedan toppen i slutet av maj har cirka en tredjedel av börsvärdet utraderats. Samtidigt har blankningen i bolaget tagit rejäl fart, och gått från cirka 1% till 10% på fyra månader, enligt Holdings.

VD Daniel Ljunggren tror att den negativa kurstrenden kommer att "rätta till sig över tid".

"Vår prio nummer ett är vad som kommer att vända utvecklingen i det långa loppet. Det handlar om att fortsätta vinna affärer och att bygga ett större, starkare och mer lönsamt Mildef."

Långvarig medvind

Ljunggren säger sig vara övertygad om att bolaget kommer vara "rejält mycket större" om fem år, samtidigt som han räknar med att den globala upprustningen kommer ge kraftig medvind i minst tio år framåt.

Trots det sålde Mildef-chefen nära en tredjedel av sitt innehav tätt inpå kurstoppen i slutet av maj. En försäljning som inbringade över 150 Mkr. Även flera andra insynspersoner har sålt aktier för stora belopp.

Hur går det ihop med de optimistiska utspelen?

"Det handlar inte om någon negativ syn på marknaden. Men ibland kan det vara bra att vikta om aktier mot pengar för riskbalansering. Alla de här insynspersonerna har legat med sin absoluta tyngdpunkt i Mildef", säger Daniel Ljunggren.

Han är idag bolagets tionde största ägare, med aktier för nära 200 Mkr, enligt Holdings.

Straffas på börsen 

Under torsdagen har han fått se sitt innehav sjunka med 8% i värde, efter en Q3-rapport som inte föll marknaden i smaken. Orderingången ökade med 119% till rekordhöga 907 Mkr, men det var främst drivet av förvärv. Organiskt ökade den bara med 4%.

"Det kan variera lite från kvartal till kvartal. Men zoomar man ut och tittar på långsiktiga trender så är den organiska tillväxten stark", säger Daniel Ljunggren.

Under rapportpresentationen talade han om en "supercykel" som kan spela Mildef i händerna.

"Vid sidan av upprustningen ser vi en digital kapplöpning. Det är obemannat, AI och olika digitala lösningar – och det är precis vår kärnverksamhet", säger Ljunggren till Placera.

Han tillägger att det har underinvesterats i förvaret under 30–40 år, och att sektorn inte alls har hängt med näringslivet när det gäller den digitala utvecklingen.

"Nu måste man betala den skulden."

Vad ser du för risker mot det här starka temat?

"Det finns alltid risker, men jag har svårt att se att de skulle realiseras. Det kommer att vara ett högt tryck och ett högt behov under många år."

Flaggar för turbulens

Det höga trycket medför samtidigt utmaningar. I juli vinstvarnade Mildef för Q2, efter att ett par större leveranser skjutits upp. Nu flaggar Ljunggren för "viss turbulens" under de kommande två kvartalen när bolaget ska öka sin kapacitet. Så sent som den här veckan öppnades en helt ny produktionsanläggning i Rosersberg norr om Stockholm.

"Den största utmaningen för oss är vår leveranskapacitet – att bygga ut den till ett nytt högre läge. Orderingången och efterfrågan har varit så stark de sista kvartalen så vi behöver se till att allting hänger ihop. Därför får man nog räkna med viss turbulens i ett eller två kvartal."

Mildefs VD understryker samtidigt att fler förvärv "står högt upp på agendan".

"Sektormässigt vill vi hålla oss inom den kärnverksamhet vi har idag. Men geografiskt finns det goda möjligheter i Centraleuropa och Östeuropa, så det är väl någonstans där vi tittar."

Q3-rapporten i siffror