I slutet på 2019 kom de första rapporterna om en ny sjukdom i Kina som skulle visa sig ha betydande påverkan på den globala ekonomin. När smittan i början på 2020 tog ordentlig fart och dödstalen skenade började skräcken på börserna sprida sig. I svallvågorna av att världsorganisationen WHO kvällen den 11 mars konstaterade att sjukdomen var en pandemi och sannolikt skulle drabba alla världens länder, föll Stockholmsbörsen med över 11 procent på en dag.

För att mildra de ekonomiska konsekvenserna i ekonomin fick vi se flera åtgärder från centralbanker och regeringar. I USA beslutade Donald Trump bland annat om helikopterpengar där alla medborgare fick en check på 1000 dollar.

Från börsens stängning 20 februari till bottennoteringen 16 mars hade börsen fallit 35 procent. Ett rekord i nedgång utifrån antalet dagar. Sedan botten i mars 2020 fram till idag har Stockholmsbörsens breda index OMXSGI (inklusive utdelningar) stigit nästan 80 procent. Under perioden är det inte bara pandemiutbrottet som utmanat börserna. Senaste åren har även präglats av krig i Europa, kraftig inflation och höjda räntor. 

Kursgraf OMXSGI - Tre år

När osäkerheten var som störst såg vi kraftiga fall i samtliga aktier. Snabbt började det diskuteras vilka börsbolag som skulle bli vinnare och förlorare på effekterna av pandemin. De digitala bolagen inom konsumtion, bank och casino tillhörde vinnarna medan flygbolag, hotell och andra bolag med koppling till reseindustrin var de stora förlorarna. Från att nedgången började i slutet på februari och fyra veckor framåt fick Scandic Hotels och Pandox se sina aktier rasa 75 procent.  

Trots att pandemins olika begränsningar har passerat, är det uppenbart att pandemin förändrat den globala ekonomin, affärsmodeller och kundbeteenden långsiktigt.

Tittar vi på listan av vinnare sedan börsbotten 16 mars hittar vi bolag inom en rad olika branscher. Det går dock att konstatera att flera av bolagen gynnats av låga räntor, en bra konjunktur och valutamedvind. En kategori av bolag som dominerar i listan är serieförvarare med Sdiptech, Addnode, Lagercrantz, Vitec och Volati. Samtliga av bolagen har lyckats väl med att förvärva bolag i onoterad miljö till attraktiva multiplar. Tittar vi på en kortare tidsperiod, ett år, är utvecklingen för serieförvärvarna betydligt spretigare där Addnode, Lagercrantz och Vitec har haft positiv avkastning medan Volati och Sdiptec nästan halverats.

Källa: Infront, kurser 17/03/2023

Bäst utveckling har fibertillverkaren Hexatronic. Lägsta avslutet i aktien noterades på 6,62 kronor 23 mars 2020 och aktien står idag i 122 kronor. Bolaget har gynnats av stora investeringar inom kommunikationsnätverken och haft en lyckosam global i expansion bland annat UK, USA och Tyskland. Börsvärdet uppgår idag till 25 miljarder kronor.

Det är svårt att peka på en enskild faktor som påverkar aktiers prestation på både lång och kort sikt. Priserna kan påverkas av bland annat flöden, räntor, konjunktur, multipelförändringar. Vad som dock tenderar att påverka priset över tid är bolagets prestation i form av vinstutveckling. Tittar vi på några av bolagen i listan ser vi också hur vinstutvecklingen för bolagen varit bra. Hexatronic vars aktie gått bäst har haft en vinstutveckling sedan 2019 på nästan 1000 procent.

Källa: Årsredovisningar/Factset, 17/03/2023

Vi kan också se att vissa aktier gått bättre än vinstutvecklingen (multipelexpansion) medan andra aktier gått sämre än vinstutvecklingen (multipelkontraktion). Fortnox vars aktie gått 355 procent på tre år har sedan 2019 haft en vinstutveckling på 147 procent. Samtidigt som Evolution-aktien är upp nästan 300 procent på tre år har vinsten växt med 373 procent sedan 2019. Börsen är dock av framåtblickande karaktär och de historiska vinsterna behöver inte alltid ge en förklaring om framtiden och hur börserna värderar framtida eventuella vinster.

Tittar vi istället på förlorarlistan hittar vi en rad fastighetsbolag som senaste året fått se börsvärden rasa när vi i snabb takt gått från negativ styrränta till en styrränta på tre procent. En långsiktig förändring sedan coronapandemin är dessutom distansarbete som över tid kan ha minskat efterfrågan på kommersiella fastigheter. Förutom fastighetsbolag hittar vi mobilspelsutvecklaren Stillfront, finansbolaget Intrum och byggbolaget NCC.

Källa: Infront, kurser 17/03/2023